小麥價(jià)格上漲是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。畢竟，豆粕和玉米價(jià)格的堅(jiān)挺為小麥提供了有力的支撐，這種聯(lián)動(dòng)效應(yīng)很可能會(huì)推動(dòng)小麥價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。

當(dāng)市場(chǎng)情緒被點(diǎn)燃，惜售和囤糧行為往往會(huì)接踵而至。這種行為不僅會(huì)減少市場(chǎng)供應(yīng)，還會(huì)進(jìn)一步推高小麥價(jià)格，甚至可能倒逼企業(yè)不得不提高收購(gòu)價(jià)格。

每年春季的3月至5月通常是干旱季節(jié)，而氣候因素也是會(huì)導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)的因素之一。

那小麥最近瘋到什么地步呢？

第一，小麥拍賣成交率持續(xù)攀升

以近期的拍賣數(shù)據(jù)為例，上周中儲(chǔ)糧共推出約19萬(wàn)噸小麥，成交量高達(dá)17萬(wàn)噸，成交率突破90%。而本周的情況更為驚人——前天，中儲(chǔ)糧拍賣6.1萬(wàn)噸小麥，最終成交6萬(wàn)噸，成交率飆升至98%，幾乎接近“全軍覆沒(méi)”的狀態(tài)。

第二，拍賣市場(chǎng)溢價(jià)現(xiàn)象頻發(fā)

從拍賣結(jié)果來(lái)看，多地分公司的小麥拍賣都出現(xiàn)了溢價(jià)成交的情況，溢價(jià)幅度在5到35元不等。更令人咋舌的是，昨天北京市儲(chǔ)競(jìng)價(jià)銷售2020年產(chǎn)加拿大硬紅小麥0.55萬(wàn)噸，起拍價(jià)為3180元/噸，但最終成交價(jià)卻高達(dá)3620元/噸，溢價(jià)達(dá)440元/噸，折合1.81元/斤。如此高的成交價(jià)，無(wú)疑讓小麥?zhǔn)袌?chǎng)瞬間“炸鍋”。

第三，與拍賣火爆形成鮮明對(duì)比的是，小麥采購(gòu)市場(chǎng)卻“遇冷”

在采購(gòu)端，小麥的流拍現(xiàn)象較為突出，成交率僅在10%到30%之間。這種“一頭熱一頭冷”的局面，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的復(fù)雜性和不確定性。

這些現(xiàn)象背后其實(shí)反映出兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：

首先，小麥?zhǔn)袌?chǎng)的看漲情緒已經(jīng)非常濃厚，甚至出現(xiàn)了“搶購(gòu)”的局面。這種情緒的高漲，使得市場(chǎng)參與者對(duì)小麥價(jià)格的預(yù)期不斷攀升，進(jìn)一步推動(dòng)了價(jià)格的上漲。

然而，另一方面，小麥?zhǔn)袌?chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也在悄然逼近。

或許有人會(huì)質(zhì)疑：“價(jià)格都已經(jīng)漲到1.81元/斤了，還有什么危險(xiǎn)可言？”但需要注意的是，這次拍出1.81元/斤的并不是國(guó)產(chǎn)小麥，而是進(jìn)口的優(yōu)質(zhì)加拿大小麥。這種價(jià)格的上漲，更多是基于其優(yōu)質(zhì)屬性和市場(chǎng)稀缺性。

其實(shí)，當(dāng)我們回顧1月份北京市儲(chǔ)的加拿大小麥拍賣情況時(shí)，或許會(huì)對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)情緒有所冷靜。當(dāng)時(shí)，同樣是加拿大小麥，同樣是溢價(jià)成交，溢價(jià)幅度達(dá)到290元/噸，最終成交價(jià)為3450元/噸，折合1.725元/斤。而那時(shí)的小麥?zhǔn)袌?chǎng)整體還處于低迷狀態(tài)，國(guó)產(chǎn)小麥價(jià)格甚至還在“泥坑”里掙扎。即便如此，進(jìn)口小麥就已經(jīng)拍出了1.7+的價(jià)格。

如今，小麥價(jià)格在連續(xù)上漲和濃厚看漲情緒的推動(dòng)下，拍出1.81元/斤的價(jià)格似乎也在情理之中。然而，這也正是潛在風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)。市場(chǎng)情緒的過(guò)度高漲往往會(huì)掩蓋理性的判斷，一旦情緒轉(zhuǎn)向，價(jià)格可能就會(huì)面臨大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

首先，小麥價(jià)格的上漲并非由需求直接拉動(dòng)，而是受到玉米價(jià)格上漲的帶動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)，近期玉米價(jià)格的持續(xù)攀升，為小麥帶來(lái)了重回飼用替代領(lǐng)域的希望。然而，這目前還只是潛在的可能性，即便小麥能夠重返飼料市場(chǎng)，其替代量也難以確定。因此，從目前來(lái)看，小麥的主要需求依然集中在面粉加工領(lǐng)域。

而面粉的需求相對(duì)穩(wěn)定，既難以大幅上漲，也難以大幅下跌，整體處于一種常態(tài)水平。在這種情況下，一旦玉米價(jià)格出現(xiàn)下跌，市場(chǎng)情緒可能會(huì)迅速轉(zhuǎn)變，失去支撐的小麥價(jià)格很可能會(huì)隨之大幅下跌。

其次，市場(chǎng)的瘋狂反而會(huì)讓人更加迷茫。

第三，小麥的供應(yīng)壓力是一個(gè)不可忽視的問(wèn)題。

盡管關(guān)于玉米減產(chǎn)的說(shuō)法仍有爭(zhēng)議，但小麥增產(chǎn)卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。目前，小麥的余糧和結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存都很充裕，而新麥上市的時(shí)間越來(lái)越近。如果將新麥產(chǎn)量也納入考量，那么供應(yīng)壓力將變得極為巨大。

目前市場(chǎng)尚未明顯表現(xiàn)出這種壓力，但實(shí)際上它已經(jīng)在悄然累積。如果后續(xù)找不到有效的消化渠道，而供應(yīng)繼續(xù)增加，那么小麥?zhǔn)袌?chǎng)的出口在哪里？看老大了。