根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年3月4日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
玉米：凈空頭持續(xù)增加，價格承壓下行
近期，CBOT玉米期貨價格持續(xù)走低，5月合約在3月4日觸及2025年以來的最低點4.421/2美元/蒲式耳，隨后小幅反彈至4.511/2美元/蒲式耳收盤。大宗商品基金在過去30個交易日中凈增空頭頭寸59000手，其中近5個交易日凈增空頭77000手，顯示出市場對玉米價格的強烈看空情緒。
從基本面來看，美國國內(nèi)玉米需求疲軟，農(nóng)民惜售情緒濃厚，加之南美玉米產(chǎn)量前景改善，進一步壓制了價格。此外，特朗普關(guān)稅言論引發(fā)的貿(mào)易緊張局勢，使得市場擔(dān)憂美國玉米出口可能受到抑制。盡管美國農(nóng)業(yè)部1月的供需報告曾顯示庫存緊張，但近期貿(mào)易政策的不確定性已完全抵消了這一利多因素。
短期來看，玉米價格可能繼續(xù)承壓，尤其是在基金持續(xù)減持多頭的背景下。然而，若貿(mào)易局勢出現(xiàn)緩和，或南美天氣風(fēng)險上升，玉米價格可能迎來反彈機會。
大豆：凈空頭激增，價格跌破關(guān)鍵支撐
CBOT大豆期貨價格在3月4日跌破10美元/蒲式耳的關(guān)鍵心理關(guān)口，5月合約收于9.99美元/蒲式耳。大宗商品基金在過去30個交易日中凈增空頭頭寸24500手，其中近5個交易日凈增空頭35000手，反映出市場對大豆價格的看空情緒加劇。
貿(mào)易政策的不確定性是壓制大豆價格的主要因素。特朗普關(guān)稅言論導(dǎo)致對美國大豆的需求轉(zhuǎn)向南美市場，巴西大豆的豐產(chǎn)預(yù)期進一步加劇了供應(yīng)壓力。此外，美國國內(nèi)大豆壓榨需求雖然穩(wěn)健，但難以抵消出口疲軟的影響。
從基差來看，美國海灣地區(qū)大豆現(xiàn)貨基差小幅走弱，反映出出口需求的疲軟。短期內(nèi)，大豆價格可能繼續(xù)在10美元/蒲式耳附近震蕩，但若貿(mào)易局勢惡化或南美天氣出現(xiàn)問題，價格可能進一步下探。
小麥：凈空頭增加，價格觸及合約新低
CBOT小麥期貨價格在3月4日觸及5月合約的歷史低點5.30美元/蒲式耳，隨后小幅反彈至5.363/4美元/蒲式耳收盤。大宗商品基金在過去30個交易日中凈增空頭頭寸11000手，其中近5個交易日凈增空頭27500手，顯示出市場對小麥價格的悲觀情緒。
美國小麥出口需求雖然有所改善(如韓國采購13萬噸白小麥)，但全球供應(yīng)充裕及貿(mào)易政策的不確定性仍壓制價格。此外，美國國內(nèi)小麥基差持穩(wěn)，反映出農(nóng)民惜售情緒濃厚。
短期來看，小麥價格可能繼續(xù)在低位震蕩，但若俄烏局勢升級或全球需求出現(xiàn)顯著改善，價格可能迎來反彈。
豆粕：凈空頭增加，價格受制于南美供應(yīng)
CBOT豆粕期貨價格在3月4日下跌4.7美元/短噸，5月合約收于293.3美元/短噸。大宗商品基金在過去30個交易日中凈增空頭頭寸15000手，其中近5個交易日凈增空頭19000手，反映出市場對豆粕價格的看空情緒。
南美豆粕供應(yīng)充裕是壓制價格的主要因素。巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期使得市場對南美豆粕的供應(yīng)充滿信心，對美國豆粕的需求因關(guān)稅言論而減弱。此外，美國國內(nèi)豆粕基差持穩(wěn)，反映出壓榨需求穩(wěn)健。
短期來看，豆粕價格可能繼續(xù)承壓，但若南美天氣出現(xiàn)問題或貿(mào)易局勢緩和，價格可能迎來反彈。
豆油：凈空頭增加，價格受貿(mào)易政策壓制
CBOT豆油期貨價格在3月4日大幅下跌，5月合約收于36.50美分/磅。大宗商品基金在過去30個交易日中凈增空頭頭寸9500手，其中近5個交易日凈增空頭23500手，顯示出市場對豆油價格的強烈看空情緒。
貿(mào)易政策的不確定性是壓制豆油價格的主要因素。對美國豆油的需求因關(guān)稅言論而減弱，而南美豆油供應(yīng)充裕進一步加劇了價格壓力。此外，美國國內(nèi)豆油基差小幅走弱，反映出出口需求的疲軟。
短期來看，豆油價格可能繼續(xù)承壓，但若貿(mào)易局勢緩和或生物燃料需求增加，價格可能迎來反彈。
未來趨勢展望
總體來看，CBOT谷物市場在貿(mào)易政策不確定性及全球供應(yīng)充裕的背景下，短期內(nèi)可能繼續(xù)承壓。玉米、大豆、小麥、豆粕及豆油的價格走勢均受到基金凈空頭增加的壓制，而貿(mào)易政策的不確定性進一步加劇了市場的悲觀情緒。
然而，市場也需關(guān)注潛在的利多因素。若貿(mào)易局勢緩和、南美天氣出現(xiàn)問題或全球需求顯著改善，谷物價格可能迎來反彈機會。此外，基金持倉的極端看空情緒也可能為市場提供反轉(zhuǎn)動力。
未來幾周，市場將密切關(guān)注貿(mào)易政策的進展及南美天氣變化，這些因素將成為決定谷物價格走勢的關(guān)鍵。
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