12月3日，菏澤面粉企業普麥含票收購價下調5厘至1.275元/斤，濰坊面粉企業帶票價格調整為1.28元/斤，棗莊面粉企業A類1.283元、B類1.281元，整體微跌2-5厘。

 

河北小麥市場同步調整，含票價格均落5厘至1.243元/斤，邢臺某面粉企業下調5厘至1.255元/斤，聊城、德州等區域降至1.26元/斤。這輪回調并非轉向，而是市場在沖刺新高后的理性休整。

 

拍賣市場的火熱成交為現貨價格提供了堅實支撐。12月3日江蘇海安通揚河米業銷售2025年產小麥1720噸，底價2440元/噸，成交價高達2525元/噸，溢價85元/噸；海福食品銷售6944噸南通產高筋紅小麥，成交均價2536元/噸，同樣全部成交。

 

但需警惕的是，同一日中糧貿易江蘇有限公司采購9319噸國產小麥，底價2500元/噸卻全部流拍，周口聶氏糧貿4000噸小麥也因底價2530元/噸過高而無人問津，暴露市場在高位接貨的謹慎心態。當前產區已形成"南高北低"的顯著價差格局。11月27日數據顯示，河南小麥均價1.2766元/斤居首，山東1.2626元/斤居中，河北1.2539元/斤成為價格洼地，甚至導致河北小麥逆流至山西、山東及河南市場。

 

優質麥價格穩中有漲，"藁優2018"石家莊進廠價達2750元/噸，周環比上漲10元/噸。這種區域分化反映出河南產量略減、托市收購及飼用替代偏多造成的供需偏緊現實。

 

需求端平淡是壓制麥價的核心因素。制粉企業開機率維持低位，終端采購以剛需為主，"麥強粉弱"矛盾突出，華北黃淮制粉企業理論平均利潤仍為-7元/噸。

 

雖然飼料企業因玉米毒素問題恢復采購小麥，但華北小麥-玉米價差已超200元/噸，嚴重削弱替代優勢，添加比例有限。臨近春節，部分貿易商雖有騰倉回籠資金需求，但制粉企業節日備貨預期也為市場提供底部支撐。

 

支撐市場的底氣來自三方面：一是今年托市收購量超1600萬噸，基層余糧同比偏少，渠道庫存集中賦予貿易商極強議價能力；二是進口大幅下滑，前10個月僅進口315萬噸，同比銳減71.3%，外麥沖擊基本消退；三是新麥產情存憂，黃淮海地區晚播面積較大，河北3300萬畝、河南8500萬畝冬麥中有1000多萬畝未出苗，生長期不確定性為遠期行情埋下伏筆。

 

政策窗口期成為當前最大變數。秋冬種基本結束，托市小麥拍賣何時重啟、儲備輪換投放力度如何，始終懸在市場心頭。

 

11月以來中儲糧及地方儲備投放規模已降至低位，新年度輪換計劃尚未啟動，市場處于關鍵空窗期。部分大型貿易商如中糧、中化已開始擇機鎖利出貨，線上貿易小麥掛拍量明顯增加，后期供應節奏將直接決定價格走向。

 

綜合來看，小麥市場正處于"上有壓力、下有支撐"的高位博弈階段，缺乏單邊驅動力量。預計在新糧源有效補充前，主產區價格將在1.25-1.30元/斤區間震蕩。

 

建議持糧主體分批銷售鎖定利潤，用糧企業堅持隨用隨采策略，雙方均需密切關注政策投放動向、產區上量節奏及玉米市場走勢，靈活應對這一年來最考驗智慧的敏感期。