隨著玉米的上漲，又開始有了新的變化，而這種變化也往往被市場解讀為新的行情信號。

這些變化一方面是來自于實際的情況，而另一方面則是來自于情緒層面。

那么，玉米到底發生了哪些變化呢？

第一，山東上量再次增加。

之前山東上量猛增，價格下跌，但沒跌兩天就又漲起來了。漲起來也沒別的原因，因為玉米上量減少了。但是今天我們看到，玉米的上量又增加上來了，從昨天的近300輛增長到了600多輛。

雖然還沒有出現大面積下跌，但是已經有零星的企業下調報價了。

那么，這是不是意味著新一輪的下跌又要開始了呢？這不重要，為什么不重要？

因為山東本來就是漲一陣跌一陣的，但我們需要關注的是上漲的時間和下跌的時間。

山東玉米從跌轉漲也就是上周末的事，到今天也就是剛漲了兩三天，上量就又增加了。

這只能說明一件事，那就是持糧主體確實有變現賣糧的意愿。

不是看漲情緒很濃嗎？不是要挺價博弈嗎？怎么突然又要賣糧子呢？

這只能說明兩件事，要么是質量擔憂，要么就是對于玉米后續的上漲空間正在看弱。

由此我們可以預見，接下來，山東市場將進入頻繁震蕩的階段。

第二，港口庫存壓力顯現。

今年玉米售糧進度較快，年后賣壓明顯減輕，這也為玉米提供了支撐。

而另一方面，隨著糧源的快速轉移，貿易糧開始快速積累，表現之一就是港口庫存高企。

目前南北港庫存均處于高位，比如截至3月上旬，北方四港玉米庫存達506萬噸，是近幾年來的高位；而截至中旬，廣東港庫存也達到了200萬噸，其中內貿玉米占到了95%以上。

庫存高企一方面是對供需有一定壓力，另一方面也考驗質量的穩定性，而現在南北港的庫存壓力凸顯，成為抑制玉米行情的一個重要因素。

第三，需求受限。

從去年到今年，深加工一直很猛，或者說，深加工對于玉米的提振起了很大作用。

盡管當前也依然是深加工在撐場子，但是從一些數據上可以看出一些端倪，即截至3月中旬，深加工玉米淀粉庫存為136.1萬噸，也處于近幾年來的高位，而企業開機率雖然也并不低迷，但是相比去年也有所回落。

再加上玉米價格上漲以后，深加工利潤受損，部分地區理論是已陷入虧損。因此從成本及利潤角度看，深加工雖然有補庫需求，但是隨著玉米的上漲補庫動作將有所減弱。

很可能是猛提價促量，但量上來以后再壓價收糧。

而飼料企業就是一個字——等。

一是豬價還在成本線上摩擦，養殖業利潤降低，飼料需求自然變得謹慎。

二是當前也不是豬價旺季，且玉米上漲以后，飼料企業開始觀望小麥，所以補庫并不積極。

所以玉米理論上供需偏緊，但現階段供應壓力積累，需求并未充分釋放，所以供強而需弱也在暗暗壓制玉米的漲勢。

第四，替代物近在眼前。

為什么說近在眼前？前幾天黑龍江拍賣陳化稻谷，打響了稻谷拍賣的第一槍，雖然后續沒再發布新的消息，但這卻令人浮想連翩，因為理論上陳稻谷可拍量級在1500萬噸左右，何時拍，拍多少，這將是未來玉米的一個隱憂。

而另一方面，小麥行情逐漸明朗，隨著新麥五六月份即將收獲，豐產概率較大，且從各儲備庫雙向采購新麥的價格來看，新麥行情基本已定。

而我們之前分析，小麥在4重壓力下，必然要向飼用領域流入一部分，所以新麥收獲供應激增，價格必然承壓，那么也正是替代玉米流入飼用的好時機。

所以在這4個信號面前，玉米開始顯現出疲態，但是這并不是說玉米要大跌，而是以時間換空間。

隨著見頂的信號越來越明顯，漲勢越來越乏力，不排除玉米的小高潮過去后會出現階段性的回調。