從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，小麥現(xiàn)貨維持穩(wěn)中趨強(qiáng)格局，小麥與玉米的價(jià)差持續(xù)收窄，當(dāng)前二者價(jià)差已縮減至170元/噸左右，使得飼用替代性價(jià)比逐步凸顯；同時(shí)，我國(guó)小麥進(jìn)口量驟降形成利好支撐。展望后市，新季小麥主產(chǎn)區(qū)的氣象條件變化及終端消費(fèi)回暖進(jìn)度將成為影響行情的關(guān)鍵變量。

歐洲小麥產(chǎn)量下降  美麥產(chǎn)區(qū)干旱持續(xù)俄羅斯：據(jù)外媒消息，莫斯科咨詢機(jī)構(gòu)IKAR負(fù)責(zé)人表示，俄羅斯冬季作物長(zhǎng)勢(shì)良好，但春播形勢(shì)目前令人擔(dān)憂。現(xiàn)在冬季作物的情況看起來(lái)不像兩三個(gè)月前那么糟糕。例如，克拉斯諾達(dá)爾邊疆區(qū)作物進(jìn)入冬季時(shí)狀況不佳，但現(xiàn)在已經(jīng)恢復(fù)了。

總體而言，一切看起來(lái)都很好，已經(jīng)達(dá)到四級(jí)作物的標(biāo)準(zhǔn)（制粉級(jí)別）。但從春季作物來(lái)看，情況更加令人擔(dān)憂。一些重點(diǎn)農(nóng)業(yè)區(qū)累計(jì)降水量不足，而且最近的氣象預(yù)測(cè)顯示，天氣改善的跡象并不十分明顯。    歐盟：2024/2025年度歐盟小麥?zhǔn)粘刹患眩驗(yàn)榻涤陮?dǎo)致法國(guó)產(chǎn)量降至1980年代以來(lái)最低。

IGC預(yù)測(cè)，2025/2026年度歐盟27國(guó)的小麥產(chǎn)量將達(dá)到1.329億噸，高于2024/2025年度的1.194億噸，但仍略低于2023/2024年度的1.331億噸。下一年度英國(guó)小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1320萬(wàn)噸，高于2024/2025年度的1090萬(wàn)噸，但仍低于2023/2024年度的1400萬(wàn)噸。

美國(guó)：美國(guó)干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至上周末，27%的美國(guó)冬小麥處于干旱地區(qū)，高于一周前的24%以及兩周前的22%，去年同期為14%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，頭號(hào)冬小麥生產(chǎn)州堪薩斯州冬小麥優(yōu)良率為52%，低于前一周的54%；第二大冬小麥產(chǎn)區(qū)德克薩斯州的冬小麥優(yōu)良率為28%，低于一周前的34%。

不過(guò)，俄克拉荷馬州迎來(lái)急需的降雨，冬小麥優(yōu)良率為46%，高于一周前的35%。本周消息顯示，美國(guó)冬小麥產(chǎn)區(qū)周末經(jīng)歷風(fēng)暴，有評(píng)論稱風(fēng)暴對(duì)冬小麥產(chǎn)量造成了不可逆轉(zhuǎn)的損失。美小麥價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)攀升。

國(guó)內(nèi)進(jìn)口數(shù)量驟降  小麥飼用逐步顯現(xiàn)進(jìn)口情況：海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2月份小麥進(jìn)口量?jī)H為6.4萬(wàn)噸，同比減少約96%。其中，加拿大是當(dāng)月我國(guó)進(jìn)口小麥第一大來(lái)源國(guó)，2月份我國(guó)從加拿大進(jìn)口小麥約4.4萬(wàn)噸，占當(dāng)月總進(jìn)口量的69%；澳大利亞是當(dāng)月我國(guó)進(jìn)口小麥第二大來(lái)源國(guó)，2月份我國(guó)從澳大利亞進(jìn)口小麥1.6萬(wàn)噸。   

1月至2月我國(guó)小麥進(jìn)口量總計(jì)為9.3萬(wàn)噸，同比大降約96%。前兩個(gè)月我國(guó)進(jìn)口小麥主要來(lái)源國(guó)及其數(shù)量為：進(jìn)口加拿大小麥4.8萬(wàn)噸，占比52%；進(jìn)口澳大利亞小麥3.4萬(wàn)噸，占比37%；進(jìn)口俄羅斯小麥6362噸，占比6.9%；進(jìn)口哈薩克斯坦小麥3710噸，占比約4%。

2024年8月份至今，我國(guó)小麥進(jìn)口量已連續(xù)半年同比降幅超50%。過(guò)去7個(gè)月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口小麥121萬(wàn)噸，同比減少79.4%。價(jià)差情況：近期，我國(guó)小麥與玉米的價(jià)差持續(xù)縮窄，兩者價(jià)差已回落至可替代區(qū)間，小麥作為飼料原料的經(jīng)濟(jì)性逐漸凸顯，部分飼料企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始著手用小麥替代玉米。
 

在此背景下，小麥的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步放大，促使部分糧商轉(zhuǎn)向小麥?zhǔn)袌?chǎng)，積極參拍政策性小麥并開(kāi)展現(xiàn)貨采購(gòu)布局。截至3月23日，小麥、玉米價(jià)差為172元/噸，比前期高點(diǎn)明顯下降。天氣影響國(guó)際麥價(jià)  國(guó)內(nèi)關(guān)注需求變化國(guó)際市場(chǎng)：天氣因素成為決定小麥價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵。歐洲部分地區(qū)降雨過(guò)多影響小麥生長(zhǎng)，而黑海和美國(guó)部分地區(qū)則面臨干旱、極端風(fēng)暴的問(wèn)題，這可能進(jìn)一步收緊全球小麥供應(yīng)。

未來(lái)幾個(gè)月的天氣情況將直接決定小麥價(jià)格是否能夠持續(xù)上漲。
 

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：當(dāng)前階段基層余糧減少，貿(mào)易商惜售情緒升溫，市場(chǎng)流通糧源偏緊。政策性小麥投放量環(huán)比增加，但成交溢價(jià)明顯，反映市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)糧源的爭(zhēng)奪加劇。后期關(guān)注企業(yè)開(kāi)機(jī)情況以及面粉走貨情況等。CBOT玉米期貨芝商所提供全球指標(biāo)性的CBOT玉米期貨 ，其在亞洲時(shí)段交投活躍。CBOT玉米期貨是實(shí)物交割合約，為玉米買(mǎi)家和賣(mài)家提供管理風(fēng)險(xiǎn)的高效方式。