作為飼料加工的重要原料，豆粕關系到國內下游養殖業健康發展和肉蛋奶穩定安全供給，近期豆粕價格明顯上漲，引起產業鏈主體廣泛關注。綜合研判，我國豆粕飼用需求總體穩定，價格上漲主要是供給端短期擾動導致，飼料養殖企業已采取措施有效應對，隨著4月底巴西大豆到港量增加，油廠壓榨量將持續放大，豆粕供給階段性偏緊的局面將顯著緩解，豆粕及飼料價格也將隨之回落。

大豆進口節奏擾動，豆粕價格出現階段性明顯上漲今年以來，受美國特朗普政府濫施關稅影響，全球大豆供應鏈產業鏈面臨的不確定性增加，國內大豆壓榨貿易企業積極主動應對，豆粕供應總體充足，豆粕出廠均價在每噸2900—3700元區間運行，波動基本正常。從4月中下旬開始，豆粕市場出現明顯上漲行情，出廠均價快速上漲至每噸4000元以上，累計漲幅達到了30%左右。

綜合各方面信息看，近期豆粕價格大幅上漲，主要是巴西大豆收獲期間主產區降雨過多，收獲進度延遲，巴西進口大豆到港時間較往年延后半月左右，導致市場供需銜接存在階段性矛盾。根據海關數據，1—3月我國自巴西累計進口大豆454萬噸，同比下降55%。大豆到港數量減少，導致壓榨加工企業原料供給不足，開機率下降，部分企業停止報價、停簽新合同，豆粕產量與庫存減少，引發供應緊張擔憂，并引起飼料價格每噸聯動上漲50—200元。

但拉長歷史周期看，即使豆粕價格短期漲幅較大，目前的價格水平與前幾年每噸近6000元的高位相比，仍大體處于正常范圍。按今年4月份豆粕均價計算，較近5年同期平均水平低約8%。下游飼料養殖需求總體穩定，企業應對價格波動能力明顯提升今年以來我國畜牧生產穩定發展，飼料養殖對豆粕的需求總體穩定。

目前，國內能繁母豬存欄處于合理區間的較高水平，預計豬飼料需求穩中有增；肉牛養殖正處于產能調整階段，一季度肉牛存欄小幅下降，反芻動物飼料用量將有所減少；家禽生產平穩發展，一季度末全國家禽存欄61.1億只，同比增長0.1%，肉禽與蛋禽飼料需求變化不大。綜合來看，當前我國畜牧養殖規模以穩為主，飼料用量或小幅增長，隨著低蛋白日糧技術持續推廣，豆粕需求量有望保持基本穩定，2025年全年大體在7000萬—7500萬噸水平。

特別值得一提的是，近年來由于國際市場震蕩傳導影響，進口大豆及下游豆粕價格波動加大，飼料養殖企業市場風險意識能力明顯增強，積極建立多元化飼料配方體系，部分大型養殖企業生豬配合飼料在低豆粕、無豆粕配方等領域取得顯著進展。農業農村部已發布《仔豬、生長育肥豬配合飼料》等標準和《飼用豆粕減量替代三年行動方案》，為全行業推行低蛋白日糧提供了指引。

一旦豆粕等飼料原料價格大幅上漲，飼料企業往往通過配方優化和技術應用降低生產成本，能把飼料原料成本增量的一半左右消減在飼料生產環節，幫助下游養殖戶對沖飼料原料價格上漲的不利影響。前期豆粕價格雖然短期漲幅較大，但飼料養殖環節受沖擊總體有限。

據了解，多數飼料企業并不急于在價格高點搶購，而養殖戶一般通過使用自配料積極應對，沒有出現大面積飼料“斷供”和豆粕“囤貨”現象，這也有利于豆粕市場供求快速調整到位。后期巴西大豆供給充足，隨著壓榨企業開工率提升，豆粕價格將逐步回落因全球大豆需求增長拉動，近年來巴西大豆種植面積持續擴張，出口明顯增加，在我國大豆進口中占比不斷提高。2024年，我國自巴西進口大豆7465萬噸，占全部大豆進口的71%。

2024/2025年度，由于天氣條件較好、單產提升等原因，巴西大豆再次豐產，創近年來歷史新高?？紤]到價格優勢、供應穩定性等因素，預計巴西大豆全年出口量將達1.06億噸，較上年增加約300萬噸。在巴西大豆上市初期，國內大豆加工貿易企業已經大量采購，預計今年我國自巴西進口大豆數量和占比將進一步提升。

每年第二季度是巴西大豆出口旺季，這一情況將持續到9月份。前期因天氣等原因延遲的巴西進口大豆將在4月底陸續集中到港，國內大豆供給不足的局面將得到明顯緩解。根據近期的到港船期預報，5月、6月我國大豆到港預計將分別超過1200萬噸、1100萬噸。

大豆到港增加，將帶動油廠開工率逐步回升，有效提高豆粕產量與庫存，緩解供給偏緊局面，豆粕及飼料價格預計也會隨之逐漸轉為下降。山東亞太中慧集團豆粕采購相關負責人王德興判斷，國內豆粕隨著南美大豆集中到港，供給最緊張的時期已基本過去，伴隨著油脂壓榨企業開機率的回升，豆粕價格將逐步回落。

實際上，自4月25日開始，豆粕現貨價格已出現連續下跌走勢，截至4月29日豆粕出廠均價已下跌至每噸3500元以下，較前期高點累計跌幅超過600元，預計后期國內豆粕市場將恢復至供應寬松、價格正常波動的運行格局。