“五一”節后，受供需錯配及看漲情緒升溫提振，黑龍江玉米現貨市場呈現“量緊價堅”態勢，這也成為全國玉米市場近期表現的一個縮影。
 

分析認為，近期用糧企業庫存快速下降，區域間糧源競爭激烈，有望支撐報價持續上漲。同時，糧源轉入貿易環節，港口渠道蓄水池效應顯著，也強化了玉米市場的看漲預期。不過，隨著玉米小麥價差縮小、小麥性價比優勢顯現，加上政策調控預期，短期玉米上漲空間仍有待觀察。
 

產地玉米價格短期漲幅明顯
 

近期國內玉米價格漲幅明顯。農業農村部13日公布，據對全國500個縣集貿市場和采集點的監測，5月第1周（采集日為5月8日），全國玉米平均價格2.42元／公斤，比前一周上漲0.8%，同比下跌4.3%。主產區東北三省玉米價格為2.22元／公斤，比前一周上漲0.9%。
 

而在黑龍江市場，據了解，近期黑龍江省各地基層種植戶基本已播種完畢，氣溫同比偏低，部分農戶開始售賣自然干玉米，價格在“五一”之后漲幅明顯。數據顯示，5月6日至9日，哈爾濱市賓縣貿易糧商收購價格為2140至2160元／噸；齊齊哈爾市甘南縣玉米水份14.5至15%以內，容重690g/L及以上，霉變2%以內的2024年烘干糧玉米，貿易商外發價格為2130至2150元／噸。
 

相比之下，節前一周（截至4月25日當周），黑龍江省內部分地區新季玉米過篩裝車價和貿易商外發價格分別僅在2035元／噸和2050元／噸。
 

收購價格快速拉漲導致深加工企業原料庫存下降，追漲情緒上升。黑龍江省糧食質量安全監測和技術中心高級經濟師王春凌表示，因供應持續低位導致庫存不斷消耗，黑龍江頭部深加工企業原料庫存較節前銳減5萬至7萬噸，平均庫存天數壓縮至35天，日到貨缺口率擴大至25%至30%，采購需求愈加明顯。剛性補庫需求持續釋放，短期價格沖高動能仍在，黑龍江低價企業補漲或將帶動東北加工企業均價上探2200元／噸。
 

另外，社會糧源轉移至社會庫存，也強化了市場的看漲預期。據王春凌介紹，目前基層糧源基本轉入貿易庫存，港口渠道蓄水池效應顯著，持糧主體普遍采取緩釋式出貨策略，通過控制流通節奏支撐看漲預期。
 

格林大華期貨研究員張曉君分析稱，短期來看，國內糧源轉移至社會庫存、港口庫存高位下降疊加小麥減產預期推升玉米現貨看漲情緒走強。然而，近日多地迎來降雨，小麥減產炒作情緒有所降溫。
 

后期漲幅或有限
 

需要留意的是，盡管近期玉米價格漲勢強勁，但由于飼料企業采購意愿不強以及替代品的競爭加劇，市場分析認為，玉米價格進一步上漲的空間受到一定限制。
 

具體從港口市場來看，本周北方港口玉米貿易行情整體呈現出穩中偏強的趨勢。盡管期貨市場的反彈和運輸成本的降低對市場價格形成了一定支撐，但由于飼料企業采購意愿不強以及替代品的競爭加劇，價格上漲的空間受到了一定的限制。
 

另外，目前市場上貿易商的心態較為謹慎，多數采取了挺價策略，并且在合適的時機積極出貨。總體來看，短期內市場需求相對疲軟，但隨著后期政策調整和市場變化，未來行情仍有待觀察。
 

此外，國內玉米供應總體仍然充裕。農業農村部市場預警專家委員會玉米首席分析師王洋在5月農產品供需形勢分析報告中表示，預計2025/26年度，中國玉米種植面積44873千公頃（6.73億畝），較上年度增加132千公頃（198萬畝），增幅0.3%。

考慮到今年玉米東北產區氣象條件總體利于播種，預計玉米單產每公頃6600公斤（每畝440公斤），較上年度穩中有增；總產量29616萬噸，較上年度增0.4%。反觀需求方面，生豬產能將處于合理區間，玉米飼用消費需求保持基本穩定；深加工企業開機率有所下降，但產能保持增長，玉米工業消費量有望保持穩定；預計2025/26年度玉米消費量29969萬噸，較上年度基本持平，進口量繼續保持在配額之內。
 

國投期貨分析認為，目前市場流通糧源依舊沉淀于貿易環節，持糧待漲情緒濃厚。但近期，北方港口發運節奏減慢，南方港口內貿玉米船期較少，港口庫存總體上依舊在高位。

另外玉米小麥價差進一步收窄，全國小麥逐步開始收獲，后期小麥的替代優勢開始顯現。因此，雖然當前國內部分貿易商挺價意愿強烈，在國內糧權轉換完成后，行情蕩走高，但投資者謹慎追多，短期拐點或顯現。
 

“中期來看，進口谷物縮量+替代減量，國內供給寬松格局有望逐漸趨緊；然而，政策糧源投放+小麥替代預期或將限制價格向上空間。”張曉君補充說，長期來看我國玉米仍然維持進口替代+種植成本的定價邏輯，重點關注政策導向。
 

回歸到產地市場，黑龍江省糧食質量安全監測和技術中心表示，目前黑龍江與山東深加工企業價差擴大至290元／噸臨界水平，短期內外流情況增加、黑龍江部分地區玉米拍賣最高溢價達100-130元／噸、玉麥價差不足100元／噸，小麥性價比優勢凸顯等多空因素持續博弈，短期內玉米價格或繼續慣性沖高，但中長期還需警惕玉麥價差逆轉引發的替代效應以及政策調控力度。