玉米
 

截至5月8日，美國出口商已售出275萬噸2025/26年度的玉米，為三年來同期最高值，但略低于長期平均水平。然而，不包括中國和未知目的地的銷量至少創下過去二十年來的次高水平。值得注意的是，中國在2020/21年度曾占到美國玉米出口量的31%，而202425年度迄今幾乎沒有購買美國玉米。

本周美國農業部(USDA)預計2025/26年度美國玉米出口量將達到歷史第二高位，同比增長3%。目前的銷售進度約占該出口目標的4%，與去年同期持平。一些分析師懷疑美國玉米出口商能否復制2024/25年度的強勁表現，因為屆時將面臨來自巴西日益激烈的競爭。巴西二季玉米將在幾周后收獲，產量預計將增長11%。
 

上周美國2025/26年度大豆出口銷售終于活躍起來，截至5月8日，總銷售量達到100萬噸，略高于去年同期，但卻是20年來的同期次低水平。不過這并不一定預示著下一年度出口前景黯淡。

以去年為例，盡管銷售開局糟糕，但是美國農業部度2024/25年度的最新出口預測卻略高于一年前的初步預測。美國農業部首次預測2025/26年度美國大豆出口量將同比下降2%。鑒于巴西龐大的出口計劃以及中美貿易沖突，中國買家可能不會很快現身。去年中國直到7月份才首次訂購作美國新季大豆，這是自2005年以來最晚的一次。
 

美國小麥價格已達到具有競爭力的水平，上周銷量創下近幾年來的最佳水平，主要是在2025/26年度交付，截至5月8日，美國新季小麥的銷售量增至約330萬噸，為10年來同期次高水平，僅略低于2021年。去年同期的新作出口銷售速度也相對較快，美國農業部的最新2024/25年度出口目標也高于一年前的初步估計。美國農業部初步預測2025/26年度美國小麥出口量將同比超過2%，而主要出口國俄羅斯可能將繼續保持其主導地位。

豆粕
 

隨著國內壓榨量擴大，美國豆粕出口將在2025/26年度連續第四次創下歷史新高，同比增長3.4%。然而，全球終端用戶尚未感受到影響。截至上周四，美國2025/26年度豆粕出口銷售量僅為18.5萬噸，為14年來同期最低水平。主要豆粕出口國阿根廷預計今年將保持穩定的供應，本周羅薩里奧谷物交易所將其大豆產量前景調高300萬噸。由于2025/26年度美國大豆種植面積預計將同比下降，種植面積、單產或兩者都出現下滑，因此美國創紀錄的豆粕出口預測可能面臨挑戰。
 

豆油
 

往年這個時候，美國通常不會銷售大量新季豆油。美國農業部首次預計2025/26年度美國豆油出口下降29%，但是仍遠高于兩三年前的低迷水平。全球植物油市場的變化很可能給出口預測帶來不確定性。去年年底，馬來西亞棕櫚油期貨罕見對芝加哥豆油期貨溢價，這導致美國2024/25年度豆油出口是一年前美國農業部預測的近五倍。但是與豆粕類似，頭號豆油出口國阿根廷有望在明年實現強勁的豆油出口，特別是如果美國或巴西的競爭供應不足的情況下。
 

總而言之，對新作出口銷售的初步觀察為我們了解明年美國谷物出口的潛在格局提供了一個窗口。玉米出口開局良好，但面臨巴西的競爭;大豆出口啟動緩慢，前景仍不明朗;小麥出口受益于價格競爭力;豆粕出口有望再創新高，但面臨供應和需求端的挑戰;豆油出口預測大幅下降，但市場變數猶存。最終的出口表現將取決于全球供需狀況、貿易關系以及天氣等多種因素的綜合作用。