即使中美達成貿易休戰協議，巴西大豆優勢依然難以撼動

 

　　在中美在周初達成90天削減關稅協議，巴西大豆溢價應聲回落，因為市場預期中國可能部分恢復采購美國大豆。但是分析人士指出，盡管中美貿易休戰協議使美國豆對華出口前景略有改善，但是即便美國大豆關稅降至10%，價格仍然不具吸引力。

 

　　芝加哥農業資源公司總裁丹·巴斯表示，巴西在9月前仍將額外對中國供應2000萬噸大豆，強勢壓制美豆機會窗口。本周巴西國家商品供應公司（CONAB）將巴西大豆產量上調至創紀錄的1.68億噸左右，出口量預期為1.0596億噸，表明未來幾個月巴西大豆出口動力依然強勁。

 

 

　　巴西國家商品供應公司（CONAB）數據顯示，截至5月11日，巴西2024/25年度大豆收獲進度為98.5%，一周前為97.7%，高于去年同期的95.6%，這也是連續第10周超過去年同期收獲進度。作為對比，過去五年同期的平均收獲進度為97.6%。

 

　　5月份巴西大豆出口上調

 

　　巴西谷物出口商協會（ANEC）本周估計巴西5月份大豆出口量為1427萬噸，高于一周前預估的1260萬噸，也高于4月份的1348萬噸以及去年5月的1347萬噸。今年頭5個月巴西大豆出口量估計為5432萬噸，高于去年同期的5249萬噸。港口裝運計劃顯示，5月4日至10日當周大豆裝運量為310萬噸；5月11日到17日期間的裝運量估計為399萬噸。Anec預計2025年巴西大豆出口總量將高達1.1億噸。然而，物流預計將成為限制因素，出口窗口有可能延長至2026年初，類似于2023年創紀錄收成后的情況。

 

　　5月15日，巴西國家商品供應公司（CONAB）預計2024/25年度巴西大豆產量達創紀錄的1.6834億噸，較上月預期調高47萬噸，同比提高14.0%；出口量估計為1.0596億噸，比上月調高10萬噸，高于上年的9881萬噸；國內消費量估計為6068萬噸，和上月預測持平，高于上年的5611萬噸。

 

　　5月12日，美國農業部維持2024/25年度巴西大豆產量預測1.69億噸不變，同比增長10.5%；首次預測2025/26年度巴西大豆產量為5月2日，StoneX將巴西大豆產量預期值調高到1.684億噸，高于之前預測的1.675億噸，因為馬托格羅索產量良好。該機構還將巴西二季玉米產量調高到1.043億噸，高于之前預測的1.016億噸，因為中南部主產區的作物長勢意外良好。

 

　　4月17日，ABIOVE將巴西大豆出口量預測上調至創紀錄的1.085億噸，較上月預測值高出240萬噸，以反映中美貿易戰對巴西大豆出口前景的提振；巴西大豆產量調低130萬噸至1.696億噸，同比增長10.7%,仍為創紀錄高點。

 

　　巴西農戶預售57%的巴西大豆，落后于歷史均值

 

　　咨詢機構Safras&Mercado的調查顯示，截至5月9日，巴西農戶預售了57%的2024/25年度大豆，較一個月前增加6.3%，但是低于去年同期的64.6%以及五年同期均值70.3%。基于1.7245億噸的產量預期，意味著農戶已預售9788萬噸大豆。

 

　　巴西農戶還預售7.9%的2025/26年度大豆，高于4月8日報告的3.7%。按照產量預期1.8257億噸計算，相當于預售1435萬噸。去年同期預售率為9.9%，五年同期均值為17.2%。上周雷亞爾兌美元匯率下跌0.85%

 

　　周五雷亞爾匯率為5.7002雷亞爾兌換1美元，較一周前的5.6520下跌0.85%，較2024年底的6.1787上漲7.74%。作為參考，2024年底雷亞爾兌美元匯率下跌27.2%，創下2020年（-29.3%）以來的最大年度跌幅，也是G20國家中貶值最多的貨幣。