市場分析及預期展望
 

小滿節氣后西南麥區開鐮收獲，長江中下游麥區、黃淮海麥區也陸續進入收獲期。新麥陸續上市，品質整體較好，可達到補庫標準。新麥質量優于預期，部分持糧主體加速出庫陳麥，加之輪換小麥持續出庫，市場供應糧源增加，小麥承壓下跌。

截至目前，陳麥主流價格向1.22-1.24元/斤靠攏，新麥主流價格在1.2-1.23元/斤。此前，基于新麥品質下降的預期，支撐優質陳麥價格上漲，但從目前已經上市的小麥情況來看，質量較好，制粉企業也趁機壓價優質麥，像河北大名五得利八廠收25年一類優質麥新麥26價格直接跌1毛零4厘，帶票價1.39元。

需求方面，下游面粉走貨不暢，企業開機率維持低位，對小麥采購以剛需為主，提價能力明顯不足。監測數據顯示，樣本中小制粉企業平均開機率33.63%，環比上周下跌0.45%。隨著氣溫的升高，面粉儲存壓力增加，下游經銷商補庫積極性減弱，制粉企業新增訂單量有限，進而使得企業開機率受到限制。

新麥即將大規模上市，下游或將少量備貨陳麥面粉，在一定程度上促使企業增加開機時間，關注面粉需求變化情況。麩皮、次粉同樣面臨高溫環境下儲存困難的問題，加工企業及經銷商均開始壓縮庫存，不過，玉米價格高位震蕩、企業開機率不足，麩皮、次粉產量不足，對價格形成一定支撐。
 

飼用方面，小麥替代預期升溫！據數據統計顯示，截止5月24日，全國主流小麥加工企業收購均值為2,479.8元/噸，全國主流深加工玉米收購均值為2,317.2元/噸，全國小麥-玉米價差在162.6元/噸；山東主流小麥加工企業收購均值為2,487.4元/噸，山東主流深加工玉米收購均值為2,438.2元/噸，山東小麥-玉米價差在49.2元/噸。山東、河南局部地區玉米小麥價格基本持平，新麥上市，飼料企業虎視眈眈，據了解，飼料企業小麥添加比例提升至20-30%。不過飼料企業因新麥上市初期水分較高，暫時沒有大規模采購新麥。
 

體來看，若新麥減產、減質不及預期，新麥集中上市，供強需弱格局下，小麥價格或迎來季節性下跌行情，但是政策層面，托市穩價意圖依舊明確。夏糧收購是全年糧食收購首戰，隨著小麥陸續開鐮、油菜籽零星上市，各地夏糧收購工作準備就緒，旺季收購工作也即將全面展開。

10部門部署2025年糧食收購工作！國家糧食和物資儲備局將圍繞“有人收糧、有錢收糧、有倉收糧、有車運糧”，及時在符合條件的地區啟動最低收購價執行預案，推動糧食價格保持在合理區間，牢牢守住農民“種糧賣得出”的底線！國家糧食和物資儲備局也宣布，夏糧旺季收購即將全面展開，預計收購量將保持在較高水平！

初步預計，今年新季夏糧收購量將達到2000億斤左右，其中小麥1700億斤，早秈稻250億斤。調度顯示，河南、安徽等6個小麥主產區已累計準備倉容1600億斤，能夠滿足夏糧收購需要。但是，目前小麥尚未大面積收獲，未來全國多地仍有降雨天氣，如果收割期間經歷持續性降雨天氣，仍會對小麥質量構成威脅。是否會出現極端天氣來改寫小麥劇情呢？仍需持續關注。