國內：25年上半年，在中儲糧開庫收購，進口玉米供應有限等利多因素影響下，玉米現貨報價不斷上行，以錦州港玉米收購報價為例，截至25年6月末累計上漲300元/噸，漲幅15.5%。進入到6月份以后，進口玉米拍賣供應市場的利空因素不斷增加，小麥替代玉米的優勢顯現，進口替代的不確定性隨之增大。

但是，整體來看，在進口玉米未能供應市場之前，玉米現貨市場延續強勢表現。6月最后一周，產區玉米現貨價格依然保持堅挺，貿易商報價處于相對高位，產區余糧已較為有限，貿易商主流心態平穩。 華北地區深加工企業主流價格維持穩定，但貿易商價格報價偏強。深加工到貨量尚可，各企業根據自身情況價格窄幅調整，基層糧點余糧不斷減少，貿易商報價偏強運行，價格重心不斷抬升。銷區市場，玉米價格堅挺運行，下游飼料企業少量補庫，港口報價堅挺，隨產區報價的走高，銷區玉米議價空間縮小，但高價成交仍較為平淡，飼用小麥替代比重較大。

 

期貨：7-9月，玉米現貨市場處于新、陳交替期，在進口玉米收縮、延遲拍賣等因素引發的”缺口理論”支撐下，玉米現貨持續偏強，6月中旬開始玉米近月合約弱于現貨，基差走強。遠期合約跟隨近月上漲，這樣遠期較新糧成本明顯升水。

從持倉表現來看，6月末玉米7月合約的持倉向9月轉移，在這個過程中多頭移倉有限，受倉位調整影響9月合約近期受制于2400元整數關口壓制。7月初，關注進口玉米拍賣政策的出臺，警惕天氣炒作期價格上行，玉米遠期01和03合約待價格平穩后尋找賣出保值的機會。