鑒于今年新季小麥市場的四級政策性儲備輪入收采購進度很快，渠道庫存數量大幅度下降，且農戶和小麥市場主體少有惜售情緒，因此整體市場小麥可流通數量是遠遠超過常年的，那么在這種階段性供大于需的市場壓力下，按道理說小麥市場價格應該是繼續走跌的，但我們現階段看到的卻是繼續企穩。

之所以形成這個局面，筆者以為小麥最低收購價收購的啟動功不可沒，且政策執行力度也是超預期的。雖然目前只有河南、安徽、河北三個小麥主產省份啟動了2025年小麥最低收購價執行預案，但收購庫點已超過500多家，且從收購庫點的發布頻率及其有針對性的分布區域來看，政策面對小麥市場的支撐力度是明顯超預期的，因此對于2025年新產季小麥而言，其新增政策性儲備的收購數量大概率會高于上年增儲收購的數量。

 

同時，從近期來看，中央儲備糧和各級地方政策性儲備糧小麥的輪出銷售數量也已經開始銳減，小麥市場不僅供給面的壓力有所減輕，且對于用糧企業來說，可供選擇的采購渠道也將趨于單一，政策性儲備小麥主產區的主流輪出銷售出庫成本也維持在2400元/噸上方，這從某種意義上來說，也遏制了小麥市場價格下行的空間。

 

還有一個重要因素是玉米市場價格盡管好日子基本到頭了，但依然有反復震蕩的機會，小麥替代玉米飼用的性價比在部分區域依然具備，尤其是幾個小麥主產區。雖然現階段飼料加工企業的采購數量大幅收縮，但因為性價比還會繼續維持一段時間，接下來小麥替代玉米飼用數量依然會繼續增加。

 

綜合以上幾個觀點，筆者以為小麥的僵局短期依然難以打破，但市場價格企穩反彈也不會意外，但幅度也沒必要有太多期待。從某種意義來說，小麥維持這種低位震蕩的局面又何嘗不是一個好現象。我們有理由相信，減產幅度較大的省份后市依然是存在著市場機會的。