春節(jié)假期已結(jié)束，國內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)首日開盤喜迎開門紅，三大油脂全線上漲，其中豆棕單日漲幅達(dá)到200+。 那么國內(nèi)油脂此輪上漲會(huì)延續(xù)嗎？經(jīng)過春節(jié)的消耗，下游市場(chǎng)均有一定的備貨剛性需求，支撐油脂行情或短期內(nèi)偏強(qiáng)。值得關(guān)注的是巴西豐產(chǎn)預(yù)期不變，我國尚未對(duì)進(jìn)口美豆實(shí)施征加關(guān)稅，因此油脂上漲或難以維系。

美豆價(jià)創(chuàng)新高

昨日CBOT大豆最活躍合約漲至7個(gè)月新高，3月期約上漲16.75美分，報(bào)收1075美分/蒲式耳，因?yàn)槊绹鴷和?duì)加拿大和墨西哥產(chǎn)品征收關(guān)稅，中國宣布的報(bào)復(fù)性措施未包括大豆和玉米。

目前市場(chǎng)圍繞著南美巴西、阿根廷大豆墑情為焦點(diǎn)。當(dāng)前巴西中北部地區(qū)降水偏多，整體影響了收割進(jìn)度。巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日，巴西大豆收獲進(jìn)度為8.0%，一周前為3.2%，去年同期為14.0%。頭號(hào)大豆產(chǎn)區(qū)馬托格羅索的收獲進(jìn)度為14.7%，高于一周前的3.6%，去年同期30.8%。帕拉納州收獲18%，上周10%，去年同期19%。由于主產(chǎn)區(qū)天氣干旱，大豆作物狀況延續(xù)了近期持續(xù)下滑的趨勢(shì)，部分機(jī)構(gòu)將阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)提振了美豆價(jià)格。

棕櫚油行情偏強(qiáng)

本周馬來西亞棕櫚油期貨先漲后落，未能延續(xù)前期上漲，主要是受制于美豆油以及原油價(jià)格下跌的拖累。目前產(chǎn)地仍處于減產(chǎn)周期，其產(chǎn)量以及庫存仍未達(dá)到預(yù)期，支撐其價(jià)格。

不過當(dāng)前產(chǎn)地出口緩慢，特別是作為進(jìn)口國之一的印度，根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，1月份印度棕櫚油進(jìn)口量降至近14年來的最低水平。據(jù)估計(jì)，印度1月棕櫚油進(jìn)口量較上月減少46%，至27.2萬噸，為2011年3月以來的最低水平，主要是棕櫚油性價(jià)比低已轉(zhuǎn)向更加低廉的豆油。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)估計(jì)，馬來西亞1月份棕櫚油出口環(huán)比減少12.3%至20.1%。后期重點(diǎn)關(guān)注印尼B40政策實(shí)施以及原油價(jià)格走勢(shì)等。

國內(nèi)油脂基差堅(jiān)挺

預(yù)計(jì)本周國內(nèi)菜油、棕油基差多穩(wěn)定，豆油基差或延續(xù)上漲。經(jīng)過春節(jié)假期的消耗，國內(nèi)終端將有補(bǔ)庫的需求，提振豆油基差，各地或有排隊(duì)提貨的現(xiàn)象。截至節(jié)前27日東北地區(qū)一豆基差在05+700~740之間，實(shí)際成交可議價(jià)。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+320、山東地區(qū)工廠一豆05+440~460、華東地區(qū)主流05+450~500、華南地區(qū)主流在05+600~700左右。

棕櫚油方面，棕櫚油基差暫穩(wěn)，局部地區(qū)略有松動(dòng)，隨著產(chǎn)地價(jià)格的上漲，我國進(jìn)口利潤仍是倒掛。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+1500~1520。華東地區(qū)基差在05+1150、華南24度基差多在05+1120。

菜油方面，隨著美加之間的緩和，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普周一將對(duì)墨西哥和加拿大征收關(guān)稅的計(jì)劃推遲了一個(gè)月，提振加拿大菜籽行情，關(guān)注我國一季度菜籽以及菜油到港情況。川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為05+300~330，華東地區(qū)三級(jí)菜油05+100~120、華南廣西地區(qū)三級(jí)菜油現(xiàn)貨05-50~60、東莞地區(qū)三菜05+70~80、一級(jí)菜籽油基差在05+170。

油脂后市展望

綜上所述，短期內(nèi)國內(nèi)油脂行情受助于假期期間利多因素支撐，其行情或延續(xù)偏強(qiáng)。中期隨著下游備貨的結(jié)束，國內(nèi)現(xiàn)貨基本面油脂需求將步入季節(jié)性淡季。節(jié)后工廠陸續(xù)恢復(fù)開工，疊加我國大豆供給寬松，中儲(chǔ)糧也或開啟新一年的輪換，因此豆油供給或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)為寬松。后期繼續(xù)關(guān)注外圍市場(chǎng)變化，特別是中美貿(mào)易關(guān)系走向以及南美大豆整體產(chǎn)量情況。下周美國農(nóng)業(yè)部USDA月度供需報(bào)告以及馬來西亞MPOB報(bào)告發(fā)布。