ADM 作為全球最大的油籽、玉米和小麥加工企業(yè)之一，2月4日該公布了其六年來(lái)最差的第四季度利潤(rùn)，并預(yù)測(cè)2025年利潤(rùn)可能連續(xù)第三年下降。2024年ADM實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18億美元，較2023年的34.8億美元大幅下降48%；2024年?duì)I業(yè)總收入為855億美元，較2023年的939億美元下降9%。

無(wú)獨(dú)有偶，2月5日，邦吉公布的2024年四季度利潤(rùn)降幅超預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年利潤(rùn)可能跌至近六年來(lái)的最低水平。該公司2024年全年凈利潤(rùn)為11.4億美元，較2023年的22.4億美元大幅下降49%；2024年全年?duì)I業(yè)總收入為531億美元，較2023年的595億美元下降 11% 。由于供應(yīng)增加，以及美國(guó)可再生柴油生產(chǎn)稅收抵免規(guī)則持續(xù)不明確，邦吉等公司通過(guò)交易和加工大豆和大豆油獲得的利潤(rùn)一直面臨壓力；今年的前景也因貿(mào)易戰(zhàn)而蒙上陰影。

全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)增加及需求放緩是導(dǎo)致二者盈利大跌的主要原因之一。2024年玉米、大豆和小麥價(jià)格跌至四年來(lái)的最低點(diǎn)，全球庫(kù)存激增，使得 ADM和邦吉等國(guó)際糧商的利潤(rùn)率下降。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織（FAO）數(shù)據(jù)顯示，糧農(nóng)組織谷物價(jià)格指數(shù)在2024年同比下降13.3%。

地緣政治紅利的消退也是導(dǎo)致二者盈利大跌的重要原因。俄烏沖突后糧食供應(yīng)鏈沖擊帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)紅利逐漸消失，市場(chǎng)回歸平穩(wěn)。此前糧價(jià)飆升曾推動(dòng)邦吉2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)189.67%，糧商通常在市場(chǎng)動(dòng)蕩期間從價(jià)格波動(dòng)中獲利，但在市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)減少的平穩(wěn)時(shí)期，經(jīng)營(yíng)舉步維艱。同時(shí)美國(guó)生物燃料政策不明朗以及貿(mào)易形勢(shì)不穩(wěn)定給企業(yè)帶來(lái)巨大壓力，此外，美國(guó)加征進(jìn)口關(guān)稅以及農(nóng)產(chǎn)品主要買(mǎi)家可能采取的反制措施也給2025年前景蒙上陰影。

盈利大跌對(duì)ADM和邦吉自身產(chǎn)生多方面影響。ADM計(jì)劃今年全球裁員 600至700人，在未來(lái)三到五年內(nèi)削減多達(dá) 7.5 億美元的成本，以應(yīng)對(duì)利潤(rùn)下滑。邦吉?jiǎng)t在努力完成收購(gòu)嘉能可旗下 Viterra 維特拉的交易，試圖通過(guò)合并打造規(guī)模接近同行 ADM 和嘉吉的農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，但該交易還需獲得中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)等的批準(zhǔn)。

從全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)格局來(lái)看，兩大糧商盈利大跌可能會(huì)促使行業(yè)進(jìn)行整合，推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化。同時(shí)，也會(huì)影響農(nóng)產(chǎn)品的貿(mào)易流向和價(jià)格走勢(shì)。