我們一直說(shuō)，玉米是復(fù)雜的。

原因有三：

第一，玉米的行情是復(fù)雜的。

現(xiàn)在玉米是個(gè)什么行情？

肯定不是前幾年那種大牛市了，而是牛市轉(zhuǎn)熊市以后的震蕩狀態(tài)，通過(guò)調(diào)整去適應(yīng)新的市場(chǎng)。

確切地說(shuō)，是適應(yīng)新的市場(chǎng)供需。

那么，玉米的供需是什么？

4個(gè)字，爭(zhēng)議很大。

現(xiàn)在普遍的說(shuō)法是去年玉米減產(chǎn)，然后年前余糧賣(mài)得差不多了，年后余糧見(jiàn)底，于是玉米供應(yīng)趨緊。

但是玉米的供應(yīng)是一個(gè)連續(xù)的事，不能光看某一年的情況。即便去年減產(chǎn)，但前幾年的豐收以及連續(xù)5年的進(jìn)口玉米超過(guò)配額，足以使得玉米的儲(chǔ)備十分充足。

所以，這就導(dǎo)致階段性來(lái)看，玉米似乎看漲點(diǎn)很多，但是如果把戰(zhàn)線拉長(zhǎng)，就變得平平了。

第二，既利多，又利空。

這是玉米復(fù)雜的第二個(gè)原因，利多與利空并存。

利多方面，首當(dāng)其沖的就是政策。

今年政策端是真給力，對(duì)玉米頻頻力挺，給了市場(chǎng)不少底氣。

再比如天氣，頻頻大降溫，也給足了地趴糧時(shí)間。

再比如國(guó)際市場(chǎng)的動(dòng)蕩，南美玉米預(yù)期減產(chǎn)，而我國(guó)最主要的進(jìn)口玉米來(lái)源地就是巴西，所以南美玉米減產(chǎn)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，引起一片嘩然。

現(xiàn)在玉米看漲情緒很濃，利多被放大，但是不應(yīng)忽略玉米也有利空。

第一個(gè)利空就是需求。

生豬產(chǎn)能已大幅下降，雖然還在4000萬(wàn)頭以上，但是相較于前幾年的高點(diǎn)，已經(jīng)是大幅回落了。

再加上經(jīng)過(guò)連續(xù)幾年的去產(chǎn)能化以后，生豬市場(chǎng)也是傷筋動(dòng)骨，開(kāi)始進(jìn)入到微利時(shí)代，所以接下來(lái)再擴(kuò)產(chǎn)的動(dòng)力已經(jīng)不足，多半是維持剛需。

盡管市場(chǎng)認(rèn)為，玉米飼用需求回歸，需求并不一定弱，但是要知道這里是有一個(gè)條件的，那就是玉米價(jià)格要大幅低于替代的價(jià)格，也就是說(shuō)玉米得足夠便宜，才能成立。

而一旦玉米價(jià)格持續(xù)上漲，與替代價(jià)差縮小，那么替代就會(huì)重返飼用市場(chǎng)，擠出玉米的需求空間。

而另一個(gè)利空則是天氣。

我們一直說(shuō)，天氣是一把雙刃劍，別看現(xiàn)在大降溫，但現(xiàn)在已是春天，后續(xù)只會(huì)一天比一天暖和，所以一旦氣溫回升，潮糧玉米早晚要上量。

雖然說(shuō)年后賣(mài)壓已經(jīng)減輕，但是如果集中上量，市場(chǎng)也受不住。

第三，情緒靠不住。

年后玉米市場(chǎng)的情緒也經(jīng)歷了幾個(gè)變化，從觀望到謹(jǐn)慎看漲，再到現(xiàn)在的全面看漲。

之所以會(huì)發(fā)生變化，是基于玉米上漲行情的持續(xù)，以及市場(chǎng)不斷地吹風(fēng)。

但是我們說(shuō)情緒最靠不住，因?yàn)?/span>真正的玉米行情肯定不是靠情緒拉起來(lái)的，情緒只能暫時(shí)影響買(mǎi)賣(mài)心態(tài)，但是并不能改變玉米的趨勢(shì)方向。

那么，回到我們今天的問(wèn)題上，玉米持續(xù)上漲，能漲多高呢？

或者說(shuō)現(xiàn)在的玉米在大趨勢(shì)中處于什么位置呢？找到所處的位置那么也就能判斷玉米還能漲多高了。

那么第一個(gè)問(wèn)題，玉米的大趨勢(shì)是什么？

前面說(shuō)過(guò)，今年的玉米是處于牛市向熊市轉(zhuǎn)變以后的調(diào)整之中。

這就好比是下坡開(kāi)車(chē)，從高處往低處開(kāi)，由于受慣性影響，往往會(huì)有超跌的現(xiàn)象，也就是剎不住車(chē)的現(xiàn)象。

而去年玉米大跌，也正印證了這一點(diǎn)。

到底之后就會(huì)面臨一個(gè)技術(shù)性的回調(diào)。而這個(gè)回調(diào)受限于兩個(gè)條件：

一是政策，二是供需。

而政策面釋放的信號(hào)是維穩(wěn)，供需則釋放的信號(hào)是平衡。

所以我們認(rèn)為，玉米的大趨勢(shì)是超跌后的回調(diào)，并不具備大漲的條件。

第二個(gè)問(wèn)題，當(dāng)前的玉米處于哪個(gè)階段？

雖然玉米正漲得熱烈，看漲情緒也十分濃郁，但我依然認(rèn)為，當(dāng)前的玉米不會(huì)是高點(diǎn)，并且目前也不具備沖高的條件。

一方面是政策的信號(hào)很明確，幫助農(nóng)民賣(mài)糧，而不是幫助玉米上漲。

目前玉米仍有余糧，政策支撐較大，而后續(xù)等到基層售糧接近尾聲以后，很可能就會(huì)把主導(dǎo)權(quán)還給市場(chǎng)。

另一方面，如果玉米受情緒影響漲勢(shì)過(guò)猛，也不排除政策會(huì)釋放降溫信號(hào)。

三是玉米想持續(xù)上漲，需要新的接力棒。

我們昨天講到玉米的上漲是由幾根接力棒連續(xù)驅(qū)動(dòng)的，從目前來(lái)看，這些動(dòng)力已經(jīng)逐漸被市場(chǎng)消化，接下來(lái)玉米需要等待新的驅(qū)動(dòng)力。

所以我們認(rèn)為，玉米越漲越強(qiáng)勁，但回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)也正隨之增加。