小麥和玉米的情況有所不同。從客觀上看，玉米供應并不短缺，但受多種因素影響，其行情有時會暫時偏離這一事實。然而，小麥的情況卻無法這樣“任性”。

一方面，小麥本身存在較大的賣壓，再加上儲備小麥的拍賣，使得小麥的供應壓力猶如一座大山，壓得市場喘不過氣來。另一方面，小麥的上市時間也給市場帶來了緊迫感。小麥通常在五六月份就上市了，而目前才2月份，留給市場消化賣壓的時間實在不多。

相比之下，玉米每年九十月份才收獲，現在剛2月，它還有七八個月的時間來調整市場節奏。要在短短三四個月里消化如此龐大的賣壓，難度可想而知，這就好比蜀道之難，難于上青天。

因此，市場對小麥的看漲預期十分有限。一旦小麥價格登上1.2元/斤的關口，市場心態就會動搖，上量也會隨之增加。

其實，小麥并非完全沒有看漲的機會。盡管當前供應壓力較大，但仍有因素可能推動其價格上漲。

例如，年后豆粕價格大幅飆升，直接拉高了飼料成本，讓許多飼料企業措手不及。為了平衡成本，這些企業紛紛加大了對麩皮的需求。麩皮是面粉加工的副產品，麩皮需求的增加間接提升了小麥的需求。

然而，這種支撐作用并不穩固。因為盡管麩皮需求上升，但面粉消費整體低迷，面粉企業出于生產平衡的考慮，不會大量采購小麥。

不過，最近我們發現了一個跡象，似乎暗示小麥市場正在悄然發生變化。

近期，隨著小麥采購的啟動，小麥的拍賣數量也在增加。通常情況下，小麥本身供應壓力較大，再加上拍賣的沖擊，對行情來說往往是弊大于利。然而，從最近的拍賣結果來看，情況卻出人意料。

拍賣不僅成交率持續保持高位，甚至還出現了溢價成交的現象。按理說，小麥并不短缺，為什么拍賣價格反而越拍越高呢？高成交率表明市場參與者都愿意囤積小麥，而溢價成交則反映出部分地區對小麥出現了搶購情緒。這無疑釋放了一個明確的信號：小麥市場的心態正在悄然轉變。

具體怎么變呢？首先，小麥的需求預期正在上升。此前小麥價格從高位回落，一個重要原因就是玉米價格下跌，導致小麥退出了飼用替代市場。但現在，這一局面似乎又有了轉機，原因在于玉米價格正在大幅上漲。

雖然目前玉米和小麥之間仍存在一定價差，但在部分地區，小麥的替代作用已經開始顯現。市場往往不是后知后覺，而是提前反應。例如，玉米的看漲預期不斷攀升，市場行情也在不斷印證這一點，使得玉米的看漲預期進一步增強。

在這種預期下，飼料企業不會坐以待斃，而是會提前主動避險。他們的辦法是增加小麥等替代品的使用，以緩解玉米價格上漲帶來的成本壓力。因此，小麥重回飼用領域的預期正在明顯增強。

其次，小麥價格重心有看漲的趨勢。

我們此前曾分析過，即使小麥重回飼用領域，其規模也不會太大。一方面，小麥是主糧，政策層面早已明確，主糧不宜大規模用于飼用。另一方面，除了小麥，還有許多其他谷物可以替代玉米，因此小麥并非唯一選擇。

然而，隨著玉米價格不斷上漲，小麥的價格天花板也可能被抬高。原因何在？因為小麥和玉米在價格上互為支撐和制約。目前，市場普遍認為玉米的價格重心正在上移，暫且不論這一預期能否完全兌現，但僅從預期來看，小麥的價格上限自然也會隨之提高。

因此，小麥看漲并不意味著它會漲到多高的水平，而是其價格重心會隨著玉米價格的上移而同步上升。近期小麥市場在經歷了短暫的下跌之后，又重新展現出上揚的態勢，主要原因就是玉米價格上漲帶動了小麥的市場情緒。

所以，小麥的行情是比較清晰的，至于具體能漲多高，就要看玉米能提供多大的上漲動力了。