USDA數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為12.14億噸，較2023/24年度減少1,392萬(wàn)噸，但環(huán)比3月預(yù)測(cè)值上調(diào)170萬(wàn)噸。消費(fèi)端表現(xiàn)強(qiáng)勁，全球玉米消費(fèi)量達(dá)12.39億噸，同比增加2,022萬(wàn)噸，環(huán)比上調(diào)123萬(wàn)噸。產(chǎn)不足需導(dǎo)致期末庫(kù)存降至2.89億噸，同比減少2,501萬(wàn)噸，環(huán)比減少137萬(wàn)噸；庫(kù)消比進(jìn)一步下滑至20.3%，創(chuàng)2016/17年度以來(lái)新低。

 

從區(qū)域看，美國(guó)、巴西等主產(chǎn)國(guó)天氣擾動(dòng)仍存，疊加地緣沖突對(duì)黑海運(yùn)輸?shù)挠绊懀瑖?guó)際玉米貿(mào)易流不確定性增加。國(guó)內(nèi)方面，中儲(chǔ)糧收購(gòu)量維持高位，飼用需求旺盛推動(dòng)深加工企業(yè)開(kāi)工率提升，玉米市場(chǎng)短期看漲情緒升溫。值得注意的是，當(dāng)前南北港口庫(kù)存處于歷史峰值，現(xiàn)貨價(jià)格上漲仍需等待庫(kù)存去化信號(hào)。

 

2024/25年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)環(huán)比上調(diào)344萬(wàn)噸至7.97億噸，消費(fèi)量同步增長(zhǎng)293萬(wàn)噸至8.07億噸。盡管期末庫(kù)存環(huán)比增加252萬(wàn)噸至2.60億噸，但庫(kù)消比25.6%仍為2015/16年度以來(lái)最低水平。主產(chǎn)國(guó)俄羅斯、澳大利亞產(chǎn)量恢復(fù)帶動(dòng)全球供應(yīng)回升，但黑海地區(qū)出口協(xié)議談判進(jìn)展緩慢，或制約后期貿(mào)易流釋放。

 

大豆市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善。2024/25年度全球大豆產(chǎn)量4.21億噸，環(huán)比持平，但消費(fèi)量環(huán)比上調(diào)298萬(wàn)噸至4.09億噸，帶動(dòng)期末庫(kù)存環(huán)比減少293萬(wàn)噸至1.21億噸，庫(kù)消比降至20.5%。國(guó)內(nèi)大豆基層余糧逐漸見(jiàn)底，市場(chǎng)可流通貨源有限，疊加進(jìn)口成本高企，價(jià)格底部支撐明確。不過(guò)，4月南美大豆集中到港后，需關(guān)注油廠壓榨節(jié)奏對(duì)豆粕價(jià)格的擾動(dòng)。

 

USDA報(bào)告印證全球谷物市場(chǎng)分化加劇，玉米供需矛盾突出或推動(dòng)國(guó)際價(jià)格上行，小麥庫(kù)存邊際改善但總量仍緊，大豆消費(fèi)回暖支撐價(jià)格韌性。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)政策與需求共振，玉米短期偏強(qiáng)運(yùn)行，大豆價(jià)格則需警惕進(jìn)口到港壓力。