USDA數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)計為12.14億噸，較2023/24年度減少1,392萬噸，但環(huán)比3月預(yù)測值上調(diào)170萬噸。消費端表現(xiàn)強勁，全球玉米消費量達12.39億噸，同比增加2,022萬噸，環(huán)比上調(diào)123萬噸。產(chǎn)不足需導(dǎo)致期末庫存降至2.89億噸，同比減少2,501萬噸，環(huán)比減少137萬噸；庫消比進一步下滑至20.3%，創(chuàng)2016/17年度以來新低。

 

從區(qū)域看，美國、巴西等主產(chǎn)國天氣擾動仍存，疊加地緣沖突對黑海運輸?shù)挠绊懀瑖H玉米貿(mào)易流不確定性增加。國內(nèi)方面，中儲糧收購量維持高位，飼用需求旺盛推動深加工企業(yè)開工率提升，玉米市場短期看漲情緒升溫。值得注意的是，當(dāng)前南北港口庫存處于歷史峰值，現(xiàn)貨價格上漲仍需等待庫存去化信號。

 

2024/25年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)測環(huán)比上調(diào)344萬噸至7.97億噸，消費量同步增長293萬噸至8.07億噸。盡管期末庫存環(huán)比增加252萬噸至2.60億噸，但庫消比25.6%仍為2015/16年度以來最低水平。主產(chǎn)國俄羅斯、澳大利亞產(chǎn)量恢復(fù)帶動全球供應(yīng)回升，但黑海地區(qū)出口協(xié)議談判進展緩慢，或制約后期貿(mào)易流釋放。

 

大豆市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善。2024/25年度全球大豆產(chǎn)量4.21億噸，環(huán)比持平，但消費量環(huán)比上調(diào)298萬噸至4.09億噸，帶動期末庫存環(huán)比減少293萬噸至1.21億噸，庫消比降至20.5%。國內(nèi)大豆基層余糧逐漸見底，市場可流通貨源有限，疊加進口成本高企，價格底部支撐明確。不過，4月南美大豆集中到港后，需關(guān)注油廠壓榨節(jié)奏對豆粕價格的擾動。

 

USDA報告印證全球谷物市場分化加劇，玉米供需矛盾突出或推動國際價格上行，小麥庫存邊際改善但總量仍緊，大豆消費回暖支撐價格韌性。國內(nèi)市場政策與需求共振，玉米短期偏強運行，大豆價格則需警惕進口到港壓力。