進(jìn)入4月份，小麥下游需求維持弱勢，清明小假期也并未明顯拉動(dòng)面粉走貨速度；供應(yīng)端受持糧主體出糧緩慢以及政策輪換加速出庫的雙重影響下，市場供應(yīng)糧源整體充裕但流通節(jié)奏有所分化?？傊诠┬鑼捤傻母窬窒拢←渻r(jià)格重心緩慢下移。

從供應(yīng)端來看，基層余糧數(shù)量逐步下降，持糧主體對后市價(jià)格預(yù)期分歧加大，部分主體仍惜售待漲，部分主體基于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避或資金周轉(zhuǎn)需求選擇少量出貨。盡管市場流通散糧不多對小麥價(jià)格形成一定支撐，避免其大幅下跌，但政策輪換糧持續(xù)投放，市場糧源得到補(bǔ)充，也削弱了市場惜售情緒帶來的支撐效應(yīng)。

從需求端來看，4月份為傳統(tǒng)面粉消費(fèi)淡季，終端需求疲軟，制粉企業(yè)開機(jī)率普遍不高，優(yōu)先處理庫存為主，局部企業(yè)選擇短暫停機(jī)。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，樣本中小企業(yè)平均開機(jī)率34.96%，環(huán)比下降0.28%。企業(yè)為控制成本，多以“按需采購、隨用隨采”為主，僅維持剛性需求，對小麥價(jià)格的拉動(dòng)作用不大。

本周麩皮價(jià)格略有上漲，一方面企業(yè)開機(jī)率較低，麩皮產(chǎn)量較低；另一方面，受中美貿(mào)易摩擦升級影響，進(jìn)口大豆成本傳導(dǎo)壓力顯現(xiàn)，豆粕價(jià)格受到提振，豆粕價(jià)格的上漲也刺激麩皮替代需求釋放，飼料企業(yè)為了平衡原料成本，增加了麩皮采購。
 

飼用方面，盡管當(dāng)前小麥仍在替代范圍，但近期玉米價(jià)格漲跌不定，前期低價(jià)玉米庫存高企，飼用小麥采購量尚未形成規(guī)模效應(yīng)，加之新季小麥上市臨近，飼料企業(yè)觀望情緒較重，更傾向于靈活采購，短期難以形成需求主力。
 

從政策端來看，儲(chǔ)備小麥輪換銷售進(jìn)入高峰期，尤其是地儲(chǔ)小麥投放猛增，比如河北、河南、山東等地，但結(jié)果卻不盡人意，不少地區(qū)儲(chǔ)備銷售出現(xiàn)了全部流拍的現(xiàn)象，可見下游承接能力著實(shí)不強(qiáng)。不過，也并非全是壓力，政策端近期對于小麥采購也在增加，其中25年新麥采購價(jià)格更是略有走高，比如山東25年新麥成交價(jià)在2440-2450元/噸左右。
 

當(dāng)前小麥?zhǔn)袌龌久娉尸F(xiàn) “供應(yīng)充裕、需求疲弱” 的格局，價(jià)格上漲缺乏實(shí)質(zhì)性驅(qū)動(dòng)，但最低收購價(jià)政策（1.19元/斤）及基層惜售情緒形成底部支撐，預(yù)計(jì)短期價(jià)格或繼續(xù)圍繞1.2-1.235元/斤區(qū)間窄幅波動(dòng)，大幅漲跌可能性較低。接下來

關(guān)注要點(diǎn)：1.新作小麥產(chǎn)情：4-5月份是小麥產(chǎn)量形成的關(guān)鍵期，需密切跟蹤主產(chǎn)區(qū)天氣變化及病蟲害發(fā)生情況，若出現(xiàn)干旱、倒伏等災(zāi)害，可能會(huì)影響市場對供給的預(yù)期。中央氣象臺(tái)顯示，4月11日-13日，隨著新一股較強(qiáng)冷空氣到來，中東部地區(qū)天氣將變得復(fù)雜多樣，大風(fēng)、降溫、沙塵、降雪、降雨、強(qiáng)對流等多種天氣齊現(xiàn)！其中內(nèi)蒙古、華北等地警惕強(qiáng)風(fēng)影響；內(nèi)蒙古及東北部分地區(qū)會(huì)有強(qiáng)降雪來襲；南方地區(qū)則需警惕風(fēng)雹天氣。

此外，據(jù)了解，今年全國多地干旱來勢洶洶，比如廣西、湖北、安徽、河南部分地區(qū)面臨不同程度的干旱，有糧友反饋部分地塊小麥出現(xiàn)干死情況。天氣的變化無疑給本就復(fù)雜的小麥?zhǔn)袌鲈鎏砹烁嗖淮_定性，若天氣惡劣，可能引發(fā)新麥減產(chǎn)炒作進(jìn)而抬升小麥價(jià)格。

2.政策調(diào)整動(dòng)向：關(guān)注儲(chǔ)備糧輪換銷售節(jié)奏，政策端的供需調(diào)節(jié)也將影響市場情緒，進(jìn)而影響小麥價(jià)格走向。若儲(chǔ)備糧以價(jià)換量，降低底價(jià)超預(yù)期，可能會(huì)激起持糧主體恐慌情緒。

3.玉米市場聯(lián)動(dòng)：玉米價(jià)格若持續(xù)上漲，可能擴(kuò)大小麥飼用替代空間，間接提振麥價(jià)；反之，若玉米維持弱勢，小麥需求端壓力或進(jìn)一步凸顯。

此外，近期愈演愈烈的中美貿(mào)易戰(zhàn)引起市場廣泛關(guān)注，由于我國進(jìn)口美小麥數(shù)量占比較小，加征關(guān)稅對國內(nèi)小麥?zhǔn)袌龅膶?shí)質(zhì)性影響有限，小麥價(jià)格漲跌主要還是受到國內(nèi)供需影響?？傊?，小麥價(jià)格走勢受到多方因素影響，建議市場主體順勢而為，理性購銷。