消息面上，最新數(shù)據(jù)顯示，截至23日，2024/2025年度歐盟豆粕進(jìn)口總量同比增長(zhǎng)25%。巴西仍然是歐盟的頭號(hào)豆粕供應(yīng)國(guó)，但其市場(chǎng)份額從去年的60.7%降至50.5%；阿根廷為歐盟進(jìn)口豆粕的第二大供應(yīng)國(guó)，其市場(chǎng)份額從去年的20.6%大幅提高至35.6%。

 

　　格林大華期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人劉錦表示，雙粕期貨走勢(shì)強(qiáng)勁，主要原因是近期阿根廷大豆在收割階段遭遇大暴雨。受此影響，巴西進(jìn)口大豆貼水走強(qiáng)，推動(dòng)巴西進(jìn)口大豆成本小幅回升。此外，國(guó)內(nèi)華東地區(qū)進(jìn)口大豆檢驗(yàn)再度收緊，油廠面臨缺豆風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)認(rèn)為買入時(shí)機(jī)到來，雙粕現(xiàn)貨成交量有所回升。

 

　　“就豆粕市場(chǎng)來看，自今年4月份以來，美豆價(jià)格和豆粕期貨價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)背離，主要原因是美國(guó)大幅提高關(guān)稅。”新湖期貨農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)總監(jiān)劉英杰表示，目前，中美貿(mào)易摩擦有所緩和，豆粕期貨遠(yuǎn)期升水逐漸被擠出，市場(chǎng)交易邏輯重新回歸基本面，阿根廷天氣成為影響盤面的主要因素之一。當(dāng)前，美豆及豆粕期貨的反彈行情可能持續(xù)，投資者需持續(xù)關(guān)注阿根廷產(chǎn)量。

 

　　國(guó)海良時(shí)期貨投資咨詢部總經(jīng)理孫嘯表示，當(dāng)前，海外油菜籽基本面整體偏強(qiáng)。加拿大油菜籽商業(yè)庫(kù)存持續(xù)處于季節(jié)性去化狀態(tài)，庫(kù)存水平已降至歷史同期低位；歐洲油菜籽周度進(jìn)口量持續(xù)維持高位；澳大利亞3月油菜籽出口量更是觸及歷史同期高位。

 

　　孫嘯進(jìn)一步解釋說，由于全球油菜籽在9月份之前以消化舊作庫(kù)存為主，在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)因素影響下，進(jìn)口油菜籽價(jià)格將保持堅(jiān)挺。此外，鑒于油菜籽買船榨利欠佳，疊加加拿大菜粕進(jìn)口的不確定性較高，國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)最寬松的階段已逐步過去。目前菜粕性價(jià)比偏低，一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)的供應(yīng)壓力。

 

　　談及雙粕期貨反彈的持續(xù)性，劉錦認(rèn)為，本輪雙粕期貨的反彈空間有限，短期反彈無法扭轉(zhuǎn)其長(zhǎng)期下跌的趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，二季度國(guó)內(nèi)大豆到港量約2300萬噸，目前國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存已升至667萬噸，油廠開機(jī)率有望達(dá)到60%，后續(xù)豆粕供應(yīng)較為充足。菜粕方面，國(guó)內(nèi)新菜籽已經(jīng)上市，青餅上市會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定沖擊，加之豆粕與菜粕基差約400元/噸，難以支撐菜粕期貨價(jià)格大幅上漲。

 

　　展望后市，劉英杰表示，接下來，美國(guó)天氣題材可能成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，國(guó)外氣候模型顯示美國(guó)將迎來炎熱夏季。無論中美貿(mào)易談判進(jìn)展如何，豆粕期貨遠(yuǎn)月合約的下跌空間都會(huì)受到限制。

 

　　“7月美國(guó)中部大豆產(chǎn)區(qū)的降雨量對(duì)大豆生長(zhǎng)發(fā)育以及產(chǎn)量有重要影響，值得投資者密切關(guān)注。”孫嘯稱。