自21日起，豆粕觸底反彈，現(xiàn)貨價(jià)格隨盤每日上漲20元/噸左右。市場情緒雖有好轉(zhuǎn)，但大多反饋下游對現(xiàn)貨采買的積極性仍然不高，僅隨用隨采為主。市場對后續(xù)走勢分歧加劇，豆粕還能繼續(xù)再漲嗎？

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至5月23日，國內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在2977元/噸左右。其中山東地區(qū)在2950元/噸，華東地區(qū)報(bào)2920元/噸，大連地區(qū)3070元/噸，天津地區(qū)2990元/噸，廣東地區(qū)2920元/噸。

美豆種植仍多變數(shù)

美豆作為全球大豆定價(jià)的錨點(diǎn)，其種植端的波動直接影響國內(nèi)豆粕成本，今年的美豆種植面臨兩大不確定性。

一是種植面積仍有可能超出市場預(yù)期：5月的USDA供需報(bào)告中顯示，2025/26年度美國大豆種植面積為8350萬英畝，同比減少3.6%；單產(chǎn)預(yù)估為52.5蒲/英畝，同比提高3.5%。但目前來看，美豆種植進(jìn)度較快，后續(xù)減少棄種面積的可能性依然很大。

二是種植天氣仍有炒作可能：據(jù)氣候數(shù)據(jù)顯示，今年或許既不是厄爾尼諾也不是拉尼娜狀態(tài)。但即使是風(fēng)調(diào)雨順，也可能會存在短期的炒作點(diǎn)，導(dǎo)致豆價(jià)大幅波動，從而帶動國內(nèi)豆粕價(jià)格波動。

貿(mào)易政策撲朔迷離

中美關(guān)稅博弈是豆粕市場的“灰犀牛”，其影響呈現(xiàn)短期影響與長期分化的雙重特征。據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r間5月23日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，建議自6月1日起對歐盟征收50%的關(guān)稅，這也表明了關(guān)稅戰(zhàn)的不確定性仍然較強(qiáng)。雖然目前對國內(nèi)比較直觀的影響是巴西升貼水的變動，但隨著時間推動，四季度美豆采購計(jì)劃或?qū)⑹苤忻狸P(guān)系的影響越來越大。

國內(nèi)現(xiàn)貨持續(xù)承壓

國內(nèi)豆粕市場正處于“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”與“弱預(yù)期”的拉鋸戰(zhàn)中。目前國內(nèi)油廠開機(jī)率已在60%以上企穩(wěn)，大多數(shù)工廠的排單和壓車現(xiàn)象已有明顯緩解。不過仍需注意華南地區(qū)、東北地區(qū)和川渝地區(qū)的現(xiàn)貨供應(yīng)問題：華南地區(qū)周內(nèi)有消息稱部分工廠于月底有3~7天停機(jī)計(jì)劃；東北地區(qū)開機(jī)時間較晚，目前壓車排單壓力仍然偏大；川渝地區(qū)開機(jī)率較低，有工廠或因檢修暫定于6月下旬開機(jī)。

而5~7月，市場預(yù)估大豆到港量較大，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力緩解后，豆粕將開始累庫，且氣溫逐漸升高，屆時脹庫和高溫將為豆粕現(xiàn)貨價(jià)格帶來持續(xù)性的壓力。

綜上所述，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格近期將延續(xù)震蕩走勢。后市南美天氣和中美關(guān)系將成為兩個重要的不確定因素，但目前價(jià)格已處于相對低位，下方空間或較為有限。但當(dāng)庫存壓力到來之后，行情或?qū)⑥D(zhuǎn)弱。因此在不確定性較強(qiáng)的情況下，不建議做抄底行為，但若是有剛需，可逢低滾動補(bǔ)庫，維持安全庫存以防萬一。