比如，近期來看，豆粕的壓力已近在眼前。
4月份進(jìn)口大豆到港雖然不及預(yù)期，但是5月份到港量約在1300萬噸，6月份預(yù)估為1200萬噸，7月份也基本在1000萬噸上下。
而油廠現(xiàn)在也是加緊開機(jī)，豆粕已經(jīng)呈現(xiàn)出緩慢累庫的趨勢(shì)，所以近期豆粕肯定不缺。
而長期來看，雖然說中美貿(mào)易存在很大不確定性，市場(chǎng)有顧慮，比如會(huì)擔(dān)心南美出口窗口結(jié)束后，美豆是否則替補(bǔ)。
而另一方面，二三季度是美豆重要的生長期，天氣炒作從來不會(huì)缺席。
比如美農(nóng)報(bào)告預(yù)期美豆種植面積會(huì)有所下降，可能僅為8350萬英畝，同比減少約3.6%。但好在單產(chǎn)有所提升，所以使得美豆尚堅(jiān)挺。
但是如果后期一旦遭遇異常天氣，必然會(huì)影響單產(chǎn)，那么就有可能推高全球大豆價(jià)格，進(jìn)而影響大豆進(jìn)口成本。
但即便如此，預(yù)計(jì)影響也有限。
因?yàn)槌嗣蓝挂酝猓?strong>近兩年巴西大豆是連年豐產(chǎn)，迅速彌補(bǔ)了美豆減產(chǎn)可能帶來的缺口。
而根據(jù)最新預(yù)計(jì)，在新一年度巴西大豆依然是一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄式的豐產(chǎn)格局，這將壓制整體豆價(jià)，所以即便美豆減產(chǎn)引發(fā)豆價(jià)波動(dòng)，但幅度也有限。
這就意味著，國內(nèi)豆粕供應(yīng)基本就是一個(gè)寬松局面，所以豆粕想要上漲，可以說是困難重重。
那么問題來了，豆粕同樣作為重要的飼料用糧，豆粕走弱，對(duì)玉米以及小麥替代會(huì)有哪些影響呢？
眾所周知，小麥?zhǔn)怯衩椎念^號(hào)替代，替代玉米作為能量飼料使用，但有時(shí)也會(huì)替代部分豆粕提供蛋白，所以飼料企業(yè)在考慮替代的時(shí)候，不光是會(huì)考慮單一替代，而是會(huì)考慮綜合成本。
而當(dāng)前，小麥正收獲上市，行情頻頻走弱，飼料企業(yè)觀望情緒很濃。而這種觀望主要是基于兩個(gè)原因：
一個(gè)就是買漲不買跌，小麥在下跌，都想抄那個(gè)最低的底，所以都在等；
而另一個(gè)原因就是豆粕持續(xù)走弱，小麥的蛋白遠(yuǎn)低于豆粕，所以豆粕價(jià)格下行，小麥替代的相對(duì)優(yōu)勢(shì)也就減弱。
豆粕下跌后，飼料企業(yè)修改配方的壓力明顯縮小，甚至配方中豆粕的使用比例可能會(huì)因豆粕價(jià)格下跌而提升，這么一來，大量使用小麥替代的緊迫性也就大大減弱了。
而通過分析，豆粕再下跌的空間不大，但是上漲的空間也很窄，基本就是在2800到3100元/噸這個(gè)區(qū)間徘徊，那么這個(gè)時(shí)候小麥要想快速實(shí)現(xiàn)替代，那么唯一能做的就是提高小麥的性價(jià)比。
而從小麥與玉米的對(duì)比關(guān)系來看，小麥供強(qiáng)需弱，而玉米供應(yīng)偏緊，所以玉米堅(jiān)挺上行與小麥拉近價(jià)差甚至倒掛的可能性要更高。
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