截至6月20日當周，全球油籽價格大多上漲，主要受到豆油以及原油飆升的支持，市場預期美國生物燃料政策有助于提振國內壓榨需求，盡管南美豐產大豆收獲上市，繼續壓制大豆反彈空間。未來一周市場將密切關注天氣以及美國大豆生長狀況，以及月末將要發布的大豆種植面積數據；周末期間美國襲擊伊朗核設施可能引發原油暴漲，也將波及大豆市場。

 

　　周五（6月20日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的11月大豆期約報收10.6075美元/蒲，比一周前上漲0.6%；7月船期1號黃大豆在美灣的現貨平均報價為每蒲11.375美元，下跌0.7%。12月豆粕報收每短噸298.1美元，下跌1.7%；12月豆油報收每磅55.1美分，上漲7.6%；泛歐交易所8月油菜籽期約報收505.25歐元/噸，上漲2.1%；加拿大11月油菜籽期約報收742.7加元/噸，上漲2.7%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸407美元（含33%出口稅），上漲0.2%。ICE美元指數報收98.282點，比一周前上漲0.1%。

 

　　過去一周，芝加哥7月大豆一度觸及一個月來新高，但在未能突破5月份高點10.82美元；新季11月大豆在未能突破2月份高點10.7575美元后也出現回調。豆油期貨創下20個月新高，提振壓榨利潤改善。

 

　　美國大豆播種接近尾聲，作物評級下滑

 

　　美國農業部報告顯示，美國大豆播種完成93%，低于去年同期的92%和五年均值94%，仍有超過580萬英畝大豆待播，其中超過230萬英畝位于伊利諾伊州、印第安納州、俄亥俄州和密蘇里州，這些州的作物保險最終播種日期為周五（6月20日）。冬小麥收割進展緩慢也導致雙季作物區大豆播種放緩。市場正試圖通過價格激勵美國農民完成播種，以防范大豆單產未能達到趨勢單產而導致大豆庫存過度緊張。上周大豆優良率下降2%至66%，也低于預期。路易斯安那州和密歇根州下降幅度最大，均下降9%，威斯康星州下降7%。

 

　　從美國大豆種植帶天氣情況看，本周末美國中部大部分地區將迎來極端高溫天氣，未來幾天高溫將達到100華氏度（約37.8攝氏度）甚至更高，并可能向北延伸至南達科他州。下周玉米帶中部和東部大部分地區的氣溫將保持在90華氏度（約32.2攝氏度）中低水平，隨后將在下周中旬回落。長期預報顯示，東部地區氣溫將高于正常，西部地區正常或低于正常。由于目前大豆作物尚處于早期生長階段，關鍵單產形成期到8月份才會到來，所以周末炎熱天氣對大豆單產潛力影響估計有限。

 

　　大豆種植面積下降意味著單產不容閃失，天氣市行情可能提前到來

 

　　由于今年美國大豆種植面積下降，市場將密切關注大豆單產潛力變化。本月底美國農業部將更新大豆種植面積預估值，此前在3月份播種意向報告里預估今年種植面積為8350萬英畝，同比降低4%。美國農業部當前預測美國新豆期末庫存降至2.95億蒲，同比降低15.7%，而這是基于大豆單產達到趨勢水平52.5蒲/英畝，同比增長3.6%，因此大豆單產的任何閃失都會對新豆供應造成顯著影響。

 

　　如果今年單產降至過去兩年的平均水平（50.65蒲/英畝），秋季收獲的大豆產量將降至41.9億蒲，較當前官方預期減少1.5億蒲，比上年減少1.7億蒲；假設其他供需數據維持不變，新豆期末庫存將只有1.45億蒲或400萬噸，創下12年來最低值。由此可見，市場將尤其關注大豆種植帶的天氣以及對作物單產的潛在影響，任何可能潛在損害大豆單產的不利天氣都可能支持大豆增添風險升水。

 

　　美國大豆出口和壓榨需求保持強勁

 

　　美國農業部出口銷售報告顯示，上周美國大豆凈銷售量（包括新季大豆）為62.5萬噸（2300萬蒲），高于市場預期。2024/25年度美國大豆銷售總量達到4913萬噸（18.05億蒲），同比增長11.1%，高于美國農業部預測的年度出口增長9%的步伐。上周美國豆粕銷售量為17.4萬噸，處于市場預期范圍低端，本年度迄今銷售總量同比增長12%，高于美國農業部預測的增幅8%；上周豆油凈銷售量為負1500噸（330萬磅），本年度迄今銷售總量為105.2萬噸（23.19億磅），相當于美國農業部修訂后出口目標26億磅的89%。

 

　　從壓榨情況看，美國全國油籽加工商協會（NOPA）報告顯示5月份會員壓榨量為1.928億蒲，略低于預期，但仍創下月度歷史新高。

 

　　未來一周關注焦點：美軍轟炸伊朗核設施，伊朗計劃關閉霍爾木茲海峽

 

　　市場將密切關注美國2025/26年度大豆的收成前景，如果周一（23日）的作物進展報告顯示大豆狀況繼續下降，芝加哥大豆價格可能強勁上漲。

 

　　中東局勢也將對整個商品市場產生強烈影響。美軍周六動用B2轟炸機襲擊伊朗三處核設施，周日伊朗議會決定關閉霍爾木茲海峽，這可能導致國際原油飆升，并對大豆及豆油構成支持。

 

　　但考慮到芝加哥豆油已飆升兩周，生物燃料政策利好已得到充分消化，因此即使原油上漲帶動豆油走高，很可能只是為多頭提供平倉機會；國際油價暴漲可能拖累經濟增長，最終也會損害大豆等農產品需求前景。市場還在等待美國環保署和特朗普政府關于小型煉油廠豁免政策的明確信息，如果未能帶來新的利多支持，豆油市場將面臨回調壓力，并拖累大豆市場走低。

 

　　相關信息

 

　　上周美國大豆作物狀況下滑，低于市場預期

 

　　美國農業部作物進展周報顯示，截至6月16日，美國大豆播種進度達到93%，高于前一周的90%，但是低于分析師平均預期的95%，也低于五年均值94%。大豆優良率為66%，低于上周的68%，而分析師預期優良率保持不變。大豆出苗率為84%，高于前一周的753%，也高于歷史均值83%。干旱監測報告顯示，截至6月17日，大豆作物處于干旱地區的比例為13%，一周前13%，去年同期2%。

 

　　美國全國海洋及大氣管理局（NOAA）的72小時降雨云圖顯示，6月22日到25日，密蘇里州、伊利諾伊州、印地安納州和俄亥俄州天氣晴朗，衣阿華州、內布拉斯加州、明尼蘇達州以及達科他州將有降雨，雨量在0.10英寸到0.50英寸，局部雨量可能達到2.00英寸到2.50英寸。

 

　　美國大豆出口銷售改善

 

　　美國農業部出口銷售周報顯示，截至2025年6月12日當周，2024/25年度美國大豆凈銷量為539,500噸，顯著高于上周以及四周均值。2025/26年度凈銷售量為75,200噸，一周前為58,100噸。陳作和新作銷售量符合市場預期。2024/25年度迄今美豆銷售總量約4913萬噸，同比增長11.1%。而美國農業部預期全年增長9.1%。

 

　　5月份中國大豆進口量創下1392萬噸的新高，是4月份的兩倍多。其中從巴西進口大豆1211萬噸，同比增長37.5%，占到當月中國進口總量的87%。5月份中國從美國進口大豆163萬噸，同比增長28.3%，占到當月中國進口量的11.7%。

 

　　從大豆報價來看，阿根廷大豆目前仍是全球最便宜的供應。6月18日，美灣大豆FOB報價為423美元/噸，較一周前上漲11美元；巴西大豆帕拉納瓜港口報價為430美元/噸，上漲14美元；阿根廷大豆上河報價為407美元/噸，上漲13美元。

 

　　NOPA：5月美豆壓榨創下歷史同期最高紀錄

 

　　美國全國油籽加工商協會（NOPA）稱5月份NOPA會員壓榨大豆1.92829億蒲，環比增加1.37%，同比增加5.01%。雖然低于市場預期的1.93519億蒲，但是創下歷史同期最高紀錄，也是所有月份第8個高點。美國農業部預測2024/25年度美國大豆壓榨量為24.20億蒲，同比增加5.9%；2025/26年度壓榨量將提高到24.90億蒲。

 

　　NOPA稱5月底NOPA會員的豆油庫存為13.73億磅，環比減少10.09%，同比降低20.36%，也遠低于市場預期的14.51億磅，表明豆油需求強于預期。

 

　　南美大豆進入收獲上市高峰，阿根廷現貨市場交易加快

 

　　在巴西，大豆收獲已經結束。ANEC估計6月份巴西大豆出口量達到1437萬噸，創下該月的歷史新高，同比增長4%。

 

　　在阿根廷，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱2024/25年度大豆收割96.5%，一周前93.2%。大豆產量預計為5030萬噸，而美國農業部的預測為4900萬噸。隨著阿根廷6月30日出口關稅上調日期的臨近，大豆交易量顯著加速。羅薩里奧谷物交易所（BCR）稱，6月上半月交易額創下本年度峰值。從7月1日起，阿根廷大豆出口稅將從26%調回33%，豆粕和豆油的出口稅也將從24.5%調回31%。這促使出口商和農民趕在新出口稅生效前完成交易，以規避更高的稅負。