根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2025年2月28日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
玉米市場本周整體表現疲軟，投機基金加速增持空單。最新數據顯示，基金在過去五個交易日內增加了71,000手凈空頭，單日凈增27,500手。截至周五，CBOT 5月玉米期貨跌破4.70美元/蒲式耳，創1月10日以來新低，反映出市場對供需前景的悲觀預期。
基本面上，美國農業部預計2025年玉米種植面積為9400萬英畝，高于去年的9060萬英畝，并超過市場預期的9360萬英畝。種植面積增加意味著未來供應壓力或將加大，加之南美天氣改善，巴西、阿根廷的豐產預期逐步兌現，全球玉米供應充裕，價格缺乏支撐。
此外，美國國內現貨市場報價相對穩定，但出口報價小幅下滑，2月裝運的CIF玉米駁船報價較前一日下跌1美分至77美分/蒲式耳，反映出口市場需求疲軟。
此外，美國國內現貨市場報價相對穩定，但出口報價小幅下滑，2月裝運的CIF玉米駁船報價較前一日下跌1美分至77美分/蒲式耳，反映出口市場需求疲軟。
后市來看，玉米市場短期或仍以弱勢震蕩為主，需關注基金持倉變化及3月USDA供需報告對全球庫存的調整情況。
大豆：南美供應壓力顯現，期貨價格承壓
CBOT大豆期貨本周同樣表現不佳，基金加速拋售，截至周五累計增加24,000手凈空頭，導致SK25跌至10.25-3/4美元/蒲式耳，逼近年內低點。
供應端來看，南美大豆收割進度加快，巴西大豆豐產預期持續施壓市場。阿根廷近期降雨改善了作物生長狀況，緩解了前期干旱影響，進一步削弱了市場對全球供應收緊的預期。此外，美國國內大豆現貨基差報價持穩，但出口端需求疲軟，CIF駁船報價上調5美分至92美分/蒲式耳，但FOB出口溢價僅小幅上升3美分，市場觀望情緒濃厚。
整體來看，大豆期貨短期仍面臨供需壓力，價格難以企穩，需關注后續美豆出口需求能否改善以及基金持倉調整情況。
豆粕：全球市場承壓，價格波動加劇
豆粕市場受南美供應增長影響，整體走勢偏弱。歐洲市場方面，FOB鹿特丹3月交付的高蛋白豆粕報價下跌3美元/噸，但仍維持在一周高位。阿根廷豆粕FOB報價也小幅回落2美元/噸，反映出南美供應增加對全球市場的沖擊。
基金持倉數據顯示，投機資金在過去五個交易日內增加了13,500手凈空頭，壓制CBOT豆粕價格。截至周五，豆粕期貨價格跌破關鍵支撐，短線仍有進一步回調風險。后續關注美豆出口需求情況及南美產量進一步兌現對市場的影響。
豆油：基金持續增持空單，市場缺乏反彈動力
豆油市場近期走勢疲軟，主要受全球植物油供應寬松預期影響。本周基金持倉數據顯示，凈空頭頭寸增加17,500手，導致CBOT豆油期貨價格持續下探。美國農業部周五確認出口20,000噸豆油，但市場反應有限。
歐洲市場方面，EU高蛋白豆粕FOB報價小幅回調，進一步削弱了豆油市場的支撐。與此同時，南美供應壓力加大，巴西、阿根廷的豆油出口報價低于美盤，導致CBOT期貨承壓。
短期來看，豆油價格仍面臨技術性賣壓，關注全球油籽供應及美豆出口數據對市場的影響。
小麥：全球需求疲軟，市場情緒低迷
小麥市場同樣表現不佳，基金持倉數據顯示，過去五個交易日凈空頭增加23,000手，周五CBOT小麥期貨收跌至5.73美元/蒲式耳。
全球需求端表現低迷，突尼斯、韓國等國小麥采購價格較前期持穩，但市場需求未見明顯改善。美國國內硬紅冬小麥（HRW）現貨基差報價持穩，但市場交易清淡。部分市場人士擔憂美國中西部干旱問題，約22%的冬小麥產區處于干旱狀態，若后續天氣條件未見改善，小麥市場或存在短期反彈的可能性。
整體來看，小麥市場短期仍缺乏上漲動能，需關注全球采購需求及天氣變化對價格的進一步影響。
當前CBOT谷物市場整體受基金拋壓及全球供應增加影響，短期仍面臨較大壓力。玉米市場受種植面積增加及南美供應增長影響，價格繼續承壓；大豆和豆油市場則受南美豐產影響，價格仍處于下行通道；豆粕方面，全球市場需求疲軟，價格或仍有調整空間；小麥市場短線關注天氣及全球采購情況，短期仍以震蕩偏弱走勢為主。
未來需關注美豆出口需求、基金持倉變化及全球市場的進一步消息指引，市場或仍存在短期反彈機會，但整體趨勢仍以調整為主。
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