售糧進度來看，截至2月底，黑龍江售糧進度超七成、吉林超六成、遼寧達到八成、內蒙古接近七成、華北整體也接近七成，與去年同期相比，普遍快了1-2成。據卓創數據顯示，產區余糧僅為去年同期的一半，鋼聯數據也表明余糧比去年少四分之一。這意味著市場上的余糧出售壓力同比大幅下降，供應端的壓力得到有效緩解，3月份地趴糧上量的壓力預期越來越弱，為玉米價格提供了有力的支撐。

 

 

   深加工企業端，當前玉米庫存處于往年同期相對中性水平，但高于去年同期。按照慣例，3月份左右，隨著基層糧源迎來最后一個售糧高峰，深加工企業通常會開展建庫活動，然而今年情況特殊，地趴糧前期出糧較多，剩余量少，使得深加工企業的后續能建立起來的庫存預期并不高。為保障原料供應，企業采購意愿較強，近期產區深加工玉米報價上調20-50元/噸。港口庫存來看，南北港口谷物庫存處于往年同期最高水平。受期貨盤面上漲帶動，港口玉米價格近期上漲50-60元/噸。雖然港口庫存壓力表面上較大，但據悉合同糧占比較高，且由于產區余糧少，深加工企業提價收購，使得港口庫存的實際壓力有限，并未阻礙價格上漲。

 

 

  在市場替代關系上，小麥與玉米的替代情況是市場關注的焦點。近期小麥飼用替代玉米豆粕的優勢價差在50元/噸左右，雖然玉米價格再漲，但小麥價格也在抬升，這使得小麥的替代優勢未能擴大，對玉米的替代量較為有限，小麥目前僅是初具替代優勢，尚未對玉米價格構成明顯的拖累。

 

  宏觀層面，美國再次對中國加征10%關稅，我國的反制措施涉及多種農產品。其中對于玉米方面，我國政策上對玉米進口收緊已接近一年，月度進口量很少，美農周度出口銷售報告顯示，從2024年9月份美玉米新年度開始至今，對華玉米出口累計僅3萬噸左右，數量極低，因而實質影響相對有限，高粱方面我國對美高粱進口依存度較高，加征關稅帶來的高粱進口數量下降相對利多國內玉米市場，不過我國從去年八月份也已經對高粱進口有所收緊，影響程度有限，但關稅事件對盤面的情緒還是有明顯提振的，帶動農產品板塊整體上漲，而玉米自身基本面向好，但前期因盤面高升水，導致價格缺乏新的上行動能，本輪美國加稅“攪局”正好給了玉米盤面新的上行情緒推動。但本輪玉米盤面能沖到多高，仍要看現貨市場漲幅的配合程度以及情緒端事件的擾動強度，中長線策略上仍是以逢低布局多單為主。