后期來看，外盤玉米期價的焦點在于美國農業部（USDA）對于供需預期的調整、南美玉米上市情況以及新季美玉米種植預期，國內玉米期價的關注點為上游售糧節奏以及下游的消費表現。短期來看，內外玉米價差擴大態勢或延續。
3月美農報告下修全球庫存
USDA3月供需報告主要調整情況：產量方面，微幅上修美國、烏克蘭產量，全球產量小幅上調；消費方面，微幅上修烏克蘭、巴西消費量，全球玉米國內消費量小幅上修；
進出口貿易方面，繼續下調中國進口量，并下調巴西玉米出口量；庫存方面，全球玉米期末庫存繼續下調，整體依然是供需收緊預期。
從具體數據來看，USDA3月報告預估2024/2025年度全球玉米期末庫存為2.889億噸，比上月預估下降137萬噸，比2023/2024年度下降2501萬噸，為近10年最低水平。
南美玉米進入集中供應階段
阿根廷玉米以及巴西首季玉米進入收獲期，南美玉米逐步進入集中供應階段。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）數據顯示，截至3月12日，2024/2025年度阿根廷玉米收獲進度為8.1%，一周前為6.7%。3月份羅薩里奧谷物交易所估計，阿根廷玉米產量為4450萬噸，低于前期的4600萬噸。
巴西國家商品供應公司（CONAB）表示，截至3月12日，2024/2025年度首季玉米收獲進度為34.3%，上年同期為32.9%，五年均值為32%。3月份預計巴西2024/2025年度玉米總產量為1.23億噸，2月份預估為1.22億噸，比上年產量增長6.1%。
美國貿易政策加劇外盤波動
美國玉米的主要出口國有墨西哥、日本、哥倫比亞、韓國、加拿大、歐盟、中國等國家和地區，這幾個國家和地區在美玉米出口市場的占比超過60%。今年以來，美國貿易政策不穩定性非常強，并且涉及到美玉米主要出口國中的多個國家。
3月美農報告下修全球庫存
USDA3月供需報告主要調整情況：產量方面，微幅上修美國、烏克蘭產量，全球產量小幅上調；消費方面，微幅上修烏克蘭、巴西消費量，全球玉米國內消費量小幅上修；
進出口貿易方面，繼續下調中國進口量，并下調巴西玉米出口量；庫存方面，全球玉米期末庫存繼續下調，整體依然是供需收緊預期。
從具體數據來看，USDA3月報告預估2024/2025年度全球玉米期末庫存為2.889億噸，比上月預估下降137萬噸，比2023/2024年度下降2501萬噸，為近10年最低水平。
南美玉米進入集中供應階段
阿根廷玉米以及巴西首季玉米進入收獲期，南美玉米逐步進入集中供應階段。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）數據顯示，截至3月12日，2024/2025年度阿根廷玉米收獲進度為8.1%，一周前為6.7%。3月份羅薩里奧谷物交易所估計，阿根廷玉米產量為4450萬噸，低于前期的4600萬噸。
巴西國家商品供應公司（CONAB）表示，截至3月12日，2024/2025年度首季玉米收獲進度為34.3%，上年同期為32.9%，五年均值為32%。3月份預計巴西2024/2025年度玉米總產量為1.23億噸，2月份預估為1.22億噸，比上年產量增長6.1%。
美國貿易政策加劇外盤波動
美國玉米的主要出口國有墨西哥、日本、哥倫比亞、韓國、加拿大、歐盟、中國等國家和地區，這幾個國家和地區在美玉米出口市場的占比超過60%。今年以來，美國貿易政策不穩定性非常強，并且涉及到美玉米主要出口國中的多個國家。
具體來看，特朗普2月1日簽署行政令，對進口自墨西哥、加拿大兩國的產品加征25%的關稅；3月6日，特朗普又簽署行政令，調整對墨、加兩國加征關稅的措施，對符合“美墨加協定”優惠條件的進口商品暫時免征關稅，直至4月2日。
特朗普2月1日簽署行政令，對中國商品加征10%的關稅；3月4日，美國對中國商品加征10%關稅的政策正式生效。特朗普2月26日稱，美方已決定對歐盟征收25%關稅。貿易關系的不確定性，使得美玉米出口憂慮上升。
國內玉米市場供應壓力不大
國內玉米市場供應主要構成：
一是期初庫存；
二是本年度產量情況；
三是進口量預期。
從期初庫存預估來看，市場主流共識是，本年度玉米期初庫存高于前兩個年度，幅度在1000萬～2000萬噸之間。從本年度玉米產量預估來看，市場的共識是微幅減產，減幅預估在1000萬噸左右。從進口量預估來看，利潤及政策角度均是下降預期，目前降幅預估在1500萬噸左右。
特朗普2月1日簽署行政令，對中國商品加征10%的關稅；3月4日，美國對中國商品加征10%關稅的政策正式生效。特朗普2月26日稱，美方已決定對歐盟征收25%關稅。貿易關系的不確定性，使得美玉米出口憂慮上升。
國內玉米市場供應壓力不大
國內玉米市場供應主要構成：
一是期初庫存；
二是本年度產量情況；
三是進口量預期。
從期初庫存預估來看，市場主流共識是，本年度玉米期初庫存高于前兩個年度，幅度在1000萬～2000萬噸之間。從本年度玉米產量預估來看，市場的共識是微幅減產，減幅預估在1000萬噸左右。從進口量預估來看，利潤及政策角度均是下降預期，目前降幅預估在1500萬噸左右。
數據來源；鋼聯農產品，方正中期期貨研究院整理
總體來看，本年度我國玉米供應預估低于上一年度，供應端壓力不大。從供應釋放情況來看，基層農戶售糧進入尾聲。鋼聯農產品數據顯示，截至3月13日，基層農戶玉米售糧進度為80%，同比偏快10%。也就是說，供應高峰或已過去，整體呈現壓力逐步減輕的態勢。
國內玉米消費預期保持穩定
在養殖利潤收縮的情況下，國內養殖規模有所下降，但是降幅較緩。近期養殖利潤有一定好轉預期。博亞和訊數據顯示，3月中旬，自繁自養生豬養殖利潤為35元/頭，好于上年同期的虧損狀態，禽類養殖利潤有一定修復，虧損程度較前期明顯減輕。從替代情況來看，政策端以及性價比均對玉米構成支撐。
工業消費方面延續平穩預期，玉米淀粉加工利潤略好，對下游開機率構成一定支撐；不過酒精利潤偏差，疊加表現一般，同比增量驅動不足。鋼聯農產品數據顯示，2025年2月深加工企業玉米消費量為486.17萬噸，同比下降11.63萬噸。整體來看，剛性消費支撐延續，邊際變化仍需進一步跟蹤。
國內玉米供應收緊預期不變
綜合來看，美國貿易政策的不確定性打破了原有的預期，美玉米供需收緊預期出現動搖，疊加南美玉米出口競爭以及新季種植面積增長預期，外盤玉米價格由前期的強勢轉向震蕩。
從國內市場來看，玉米供應收緊預期并未動搖，且當前進入季節性供應收緊的階段，而消費市場表現穩定，預期期價繼續震蕩偏強。因此，短期內外玉米價差預期繼續呈擴大態勢。
CBOT玉米期貨
芝商所提供全球指標性的CBOT玉米期貨 ，其在亞洲時段交投活躍。CBOT玉米期貨是實物交割合約，為玉米買家和賣家提供管理風險的高效方式。
??魯公網安備 37140202000174號