從供應(yīng)端來看，基層售糧結(jié)束是推動(dòng)價(jià)格上漲的重要基礎(chǔ)因素。隨著基層余糧見底，供應(yīng)端偏緊的局面逐漸顯現(xiàn)。東北及華北深加工企業(yè)玉米庫存周比下降，企業(yè)采購難度增大，這為玉米價(jià)格提供了有力支撐。同時(shí)，南北港口谷物庫存雖同比處于往年同期最高位，但已進(jìn)入去庫周期，庫存壓力逐步緩解，供需基本面整體向好。
 

春播延遲引發(fā)擔(dān)憂
 

除了供應(yīng)端的變化，玉米市場(chǎng)還迎來了多個(gè)利多因素。首先是春播延遲問題。四月下旬盤面開始的反彈，就包含了春播延遲的利多交易因素。東北地區(qū)今年降水量較多，近三周降水量較常年同期偏多1-4倍，部分地區(qū)農(nóng)田過濕，導(dǎo)致春播延后10-15天。春播延遲引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)新一季玉米減產(chǎn)的擔(dān)憂，包括積溫不足、后續(xù)可能面臨早霜等潛在風(fēng)險(xiǎn)，這些因素都刺激了市場(chǎng)的利多交易。此外，雖然部分地區(qū)地租同比下降20%，但整體降幅有限，且受玉米價(jià)格反彈影響，地租先跌后漲，個(gè)別地區(qū)還有所升高。同時(shí)，由于大豆補(bǔ)貼較大，去年部分地區(qū)大豆收益優(yōu)于玉米，今年玉米播種面積有同比下降的預(yù)期，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)未來玉米供應(yīng)的擔(dān)憂。
 

新麥干旱利多玉米
 

小麥?zhǔn)袌?chǎng)的變化也對(duì)玉米市場(chǎng)形成支撐。今年小麥干旱問題逐漸發(fā)酵，部分地區(qū)降水量較常年偏少一半以上，新季小麥減產(chǎn)預(yù)期增加，推動(dòng)了小麥價(jià)格上漲。在小麥、豆粕、玉米價(jià)格都上漲的情況下，近期小麥飼用替代玉米豆粕價(jià)差優(yōu)勢(shì)最高達(dá)到120元/噸，不過后來隨著豆粕價(jià)格回落，小麥比價(jià)優(yōu)勢(shì)回落到60元/噸左右，整體對(duì)飼用的替代作用有限。而且新麥干旱問題的交易，對(duì)玉米盤面也主要以利多影響為主。
 

連盤玉米周一跟隨現(xiàn)貨價(jià)格大幅走高。在基層余糧見底、春播延遲以及小麥干旱減產(chǎn)預(yù)期等多重利多因素作用下，玉米期貨連盤反彈走勢(shì)明顯。不過，市場(chǎng)也并非沒有隱憂，在現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊、價(jià)格上漲后，政策糧的投放消息成為盤面最大的擔(dān)憂。

但預(yù)計(jì)政策糧投放對(duì)玉米價(jià)格的打壓程度有限。且從長(zhǎng)期角度來看，如果下一年度政策延續(xù)對(duì)進(jìn)口玉米、高粱等谷物的管制，而政策糧庫存經(jīng)過今年放過后，下一年度政策糧庫存將有同比下降的預(yù)期，都使得下一年度玉米市場(chǎng)供需存在進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的可能，這也支撐了市場(chǎng)中長(zhǎng)期的看漲情緒。因而綜合來看，短期內(nèi)，供應(yīng)偏緊和利多因素推動(dòng)價(jià)格上漲，但政策風(fēng)險(xiǎn)不可忽視，建議中期盤面操作以逢低短多為主，密切關(guān)注政策動(dòng)態(tài)，謹(jǐn)防政策風(fēng)險(xiǎn)。