建議下游用戶結(jié)合自身?xiàng)l件維持較高庫存，并關(guān)注政策糧拍賣、挖掘多元替代的潛力，并持續(xù)跟蹤中美貿(mào)易關(guān)系可能對進(jìn)口谷物產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)性影響。不論是中國下調(diào)美國谷物來華關(guān)稅，還是與巴西簽署其玉米酒糟來華協(xié)議，短期對于國內(nèi)玉米供求基本面不會構(gòu)成顯著影響，我們將更多關(guān)注新麥上市和政策糧拍賣;但中美之間關(guān)稅戰(zhàn)如何破局，可能在未來某一個時間點(diǎn)對國內(nèi)玉米市場構(gòu)成顯著影響。
價(jià)格變化:北方主產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格高位震蕩，連盤與CBOT玉米期價(jià)雙雙承壓
現(xiàn)貨市場方面，截至2025年5月16日(第20周)全國玉米均價(jià)2373元/噸，周比上漲21元/噸。
北方產(chǎn)區(qū):黑龍江玉米干糧收購2120-2230元/噸，周比上漲20-30元/噸，吉林深加工企業(yè)干糧掛牌價(jià)格2190-2250元/噸，周比上漲20-30元/噸，東北飼料低毒玉米收購價(jià)格2220-2290元/噸，周比上漲20-30元/噸;華北本地玉米價(jià)格先漲后跌，山東深加工主流收購價(jià)2400-2500元/噸，周比持平，河北深加工玉米主流收購價(jià)2330-2410元/噸，周比上10元/噸，河南深加工玉米主流收購2410-2500元/噸，周比上漲30-50元/噸。
港口與銷區(qū):北方新季散船玉米集港價(jià)格2260-2280元/噸，水分15%，周比上漲10元/噸，集裝箱玉米2270-2280元/噸，周比持平，廣東港口散船玉米報(bào)價(jià)2360-2380元/噸，周比上漲10元/噸，集裝箱新玉米報(bào)價(jià)2420-2450元/噸，周比持平。
部分主銷區(qū)玉米與替代品關(guān)系:新麥替代潛力猶在，美谷物進(jìn)口成本因“政策”陡降
近期國內(nèi)玉米和國產(chǎn)小麥價(jià)格均偏強(qiáng)運(yùn)行，湖北新麥開秤價(jià)格高于預(yù)期，但市場依舊關(guān)注未來半個月華北新麥?zhǔn)斋@給國內(nèi)玉米市場帶來的壓力及其替代前景。具體來看:
國產(chǎn)谷物方面，華北地區(qū)小麥價(jià)格主流區(qū)間2420-2540元/噸，當(dāng)?shù)赜衩罪暳掀髽I(yè)采購價(jià)格2400-2500元/噸，前者仍具有一定飼用替代性價(jià)比。
進(jìn)口谷物方面，CBOT玉米期價(jià)承壓下行，巴西三季度船期玉米理論進(jìn)口利潤380元/噸左右。以下是廣東港口麥類產(chǎn)品和其他進(jìn)口谷物與玉米比價(jià)變化，僅供參考比較(單位:元/噸)。
貿(mào)易與庫存情況:南北港口庫存溫和下降，價(jià)格延續(xù)“倒掛”格局
截至5月16日當(dāng)周，按照北港二等玉米平艙2300-2320元/噸，大船運(yùn)費(fèi)55元/噸，港雜等費(fèi)用45元/噸推算，理論散船到港成本2400-2420元/噸。當(dāng)周周末，南方散船二等玉米報(bào)價(jià)2380-2400元/噸，即期理論虧損20元/噸;北方新季玉米集港量(汽運(yùn))到貨量、山東深加工企業(yè)門前玉米到貨量此消彼長；
港口庫存方面，截至5月9日當(dāng)周，廣東港口玉米庫存下降至145萬噸左右。其中，進(jìn)口玉米庫存1.4萬噸;進(jìn)口替代谷物(高粱、大麥為主)庫存維持在80萬噸左右。截止到5月9日北方港口(八港)玉米庫存進(jìn)一步回落至500萬噸以內(nèi)。
下游消費(fèi):2025年以來飼料消費(fèi)增長仍是玉米消費(fèi)上升最大“助力”
2025年第20周，我國毛豬出欄均價(jià)14.78元/公斤，較上周下跌0.27%。養(yǎng)殖效益區(qū)間為-10~100元/頭，頭均效益盈利20元/頭;豬糧比6.23:1，處于綠色調(diào)控區(qū)間。隨著國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格明顯走強(qiáng)疊加新麥上市在即，玉米在飼料中的使用量可能受到限制。
不過，按照今年前四個月玉米在飼料配方中同比上升的趨勢估算，飼料配方中玉米消費(fèi)量起碼同比增加了1000萬噸以上，這也是去年年底以來國內(nèi)玉米價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)的根本原因。
不過，按照今年前四個月玉米在飼料配方中同比上升的趨勢估算，飼料配方中玉米消費(fèi)量起碼同比增加了1000萬噸以上，這也是去年年底以來國內(nèi)玉米價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)的根本原因。
深加工方面，2025年第20周，以三等潮糧20%水分玉米價(jià)格估算，我國黑龍江西部企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米酒精理論效益虧損下降至146元/噸;吉林企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論虧損增加至約112元，山東企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論虧損下降至約285元;玉米淀粉與酒精行業(yè)平均開機(jī)率約50%，周比下降近3%。
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