值得關注的是，在作為主要小麥出口區的俄羅斯南部，小麥庫存僅剩470萬噸，同比劇減49%，幾乎遭遇"腰斬式"下滑。中部和伏爾加地區的庫存情況同樣不容樂觀，分別為400萬噸和510萬噸，同比減少35%和17%，唯有西伯利亞小麥庫存因運輸瓶頸而微增2%，達到390萬噸。

 

　　庫存銳減的背后是雙重壓力：一方面，農戶持有的小麥庫存降至980萬噸，同比減少560萬噸，加工企業庫存也減少280萬噸至1050萬噸；另一方面，本年度俄羅斯小麥銷售明顯放緩，頭三個月農戶僅售出790萬噸，同比減少26%。

       這種"低庫存+弱銷售"的罕見組合，折射出當前市場的深層矛盾——盡管國際小麥價格持續走高，但俄羅斯國內加工企業卻表現出異常的采購謹慎。SovEcon分析師指出，這主要源于企業對即將上市的新季小麥的等待心理，以及終端消費者對高糧價的強烈抵觸。

 

　　值得一提的是，盡管庫存緊張，但是卻未引發國內價格飆升。市場監測顯示，除南部港口地區小麥價格較年初上漲8%外，內陸地區價格整體平穩。這種反常現象背后存在三重緩沖機制：首先，西伯利亞等非出口區仍保有390萬噸庫存，形成區域平衡；其次，政府通過糧食干預基金持續投放儲備；最重要的是，俄羅斯農業部預測2024年小麥產量將達9000萬噸，較去年增長12%的預期有效穩定了市場情緒。

 

　　SovEcon分析師表示，鑒于目前的庫存動態，俄羅斯國內市場價格不會出現大幅上漲，尤其是在遠離出口地區的市場，因為庫存相對較高，且消費者并不急于以高價購買小麥。