此次報告提供新作美玉米授粉完成后的首次產(chǎn)量評估，不過基于衛(wèi)星作物數(shù)據(jù)以及天氣模型來判斷，美國農(nóng)業(yè)部將會通過向農(nóng)戶發(fā)郵件和打電話的方式來獲得單產(chǎn)的評估，并沒有采取實地的調(diào)研，但是卻能讓市場對于新作美玉米的供應潛力產(chǎn)生更加清晰的了解。

 

 

截至7月17日當周，2024/2025年度美國玉米凈銷量為64萬噸，較前一周顯著增加，但較前四周平均水平下降2%；2024/2025年度美國玉米累計銷售量達到7011萬噸，同比提高27.4%，超過美國農(nóng)業(yè)部全年的出口目標6985萬噸，墨西哥、日本、韓國以及歐盟進口增量明顯。

 

截至7月18日，美國工業(yè)乙醇產(chǎn)量為107.8萬桶/天，前一周為108.7萬桶/天，去年同期為110.6萬桶/天。進入7月份后，乙醇產(chǎn)量平穩(wěn)，庫存為2444.4萬桶，上周為23.63.5萬桶，去年同期為2316萬桶，庫存處于近年同期最高水平。這也反映出美玉米加工需求暫時無亮點，因此，2024/2025年度美玉米出口可能再度窄幅上調(diào)，消費不變，由于8月報告中舊作玉米供應通常不變，因此2024/2025年度結轉庫存小幅下降。

 

截至7月27日，美國玉米優(yōu)良率為73%，較前一周下降1%，處于歷史同期第八高。到8月初，美玉米主產(chǎn)區(qū)降水和氣溫大多正常，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，如果優(yōu)良率處于或者高于73%，那么單產(chǎn)大多會高于趨勢水平（7月報告中趨勢單產(chǎn)181蒲式耳/英畝），目前市場中大多預估單產(chǎn)在182～185蒲式耳/英畝。

美玉米優(yōu)良率偏低的地方是密歇根州、俄亥俄州以及北達科他州，6月20日遭風暴襲擊，北達科他州玉米種植戶考慮改種大豆或者其他農(nóng)作物。但是上述災害影響有限，因此，8月報告中美玉米種植面積相比7月可能變化不大。單產(chǎn)上調(diào)可能性較大，總體新作美玉米產(chǎn)量較7月報告增加。

截至7月17日，2025/2026年度美玉米凈銷售73.39萬噸，比前一周增加30%，新作美玉米銷售進度僅完成年度目標的9%，低于歷史均值13%，盡管周度出口銷售環(huán)比回升，但是還將面臨南美等地區(qū)的競爭，巴西二茬玉米還有賣壓，阿根廷玉米出口關稅下降。由于7月報告中下調(diào)2025/2026年度玉米產(chǎn)量，本土消費也同步下調(diào)。

其中，工業(yè)消費未變，飼料消費下降，主要是美國紅肉和家禽產(chǎn)量調(diào)低。而USDA不太可能在8月報告中繼續(xù)調(diào)整需求量，通常還要結合9月末季度庫存再做調(diào)整。盡管舊作美玉米庫存或許略降，但是新作供應增量將會更大，最終新作結轉庫存可能上調(diào)。因此，CBOT美玉米仍將處于探底過程，直到新作供應或者需求發(fā)生較大改變，只是向下空間也將不大。

 

 

美國冬小麥產(chǎn)量占全部小麥的70%。截至7月27日，美冬小麥收獲進度80%，上期為73%，去年同期為81%，五年均值為81%。南部平原收割完成，西北地區(qū)冬小麥仍在收割，7月以來天氣也并未對產(chǎn)量產(chǎn)生不利影響。美國春小麥產(chǎn)量占全部小麥的30%。

截至7月27日，春小麥抽穗率92%，上期為87%，去年同期為93%，五年均值為95%。美春小麥收獲進度1%，去年同期1%，五年均值3%；優(yōu)良率49%，上周為52%，去年同期74%。北達科他州春小麥產(chǎn)量占全部春小麥的一半以上。截至7月27日，北達科他州優(yōu)良率下降至64%，低于去年同期的81%，但是高于歷年平均水平56%。

雖然周度干旱區(qū)域擴大，但是主要干旱區(qū)域并不在北達科他州。繼7月美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)2025/2026年度小麥單產(chǎn)至52.6蒲式耳/英畝之后，8月份可能保持不變或者窄幅下調(diào)。對于種植面積而言，7月份因冬小麥收割面積下降而下調(diào)整體小麥種植面積，目前冬小麥接近收割完成，春小麥剛剛開始收割，因此，8月份種植面積即使變動也將會比較小。

相比于法國、阿根廷等地區(qū)，美國小麥具有價格優(yōu)勢。截至7月17日當周，2025/2026年度美國小麥凈銷售71.2萬噸，比前一周增加44%，較四周均值增加59%，2025/2026年度累計銷售895萬噸，同比增加11.8%，高于年度出口目標增速0.6%；累計出口銷售總量占全年度目標的39%，高于平均水平37%，由于7月已經(jīng)上調(diào)出口2500萬蒲式耳，因此，8月報告中美國農(nóng)業(yè)部可能不會再度調(diào)整，即使略有上調(diào)也不意外。

不同于玉米飼料消費在全部消費中的比重較高，小麥飼料消費占比較小，7月份小麥食用和飼料消費未作調(diào)整，8月份可能繼續(xù)維持。因此，8月份2025/2026年度美小麥結轉庫存變化不大，下降的可能性更大。

由于黑海地區(qū)俄羅斯、烏克蘭以及歐盟和加拿大遭遇不利天氣，雖然收割進入尾聲，但是8月報告中上述國家小麥產(chǎn)量可能下調(diào)，相比于美國小麥變動也會更大。CBOT小麥價格已經(jīng)大部分交易了新作增產(chǎn)，現(xiàn)階段出口增量以及其他國家小麥產(chǎn)量調(diào)低的利好支撐盤面，但是全球整體豐產(chǎn)也抑制盤面漲幅，總體維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。

 

 

7月份東北地區(qū)玉米價格以下跌為主，其中大連地區(qū)玉米現(xiàn)貨從月初的2370元/噸下跌至中下旬最低的2340元/噸，跌幅達1.27%，隨后價格反彈至7月30日的2350元/噸。7月份進口玉米開始拍賣，市場情緒開始轉弱，貿(mào)易商積極出貨，造成供應階段性增加。

然而，下游深加工以及養(yǎng)殖環(huán)節(jié)需求下降，形成供應多、需求少的局面。截至7月22日，7月份共進行了7次進口玉米拍賣，累計投放約210.2萬噸，但實際成交100.2萬噸，成交率僅為47.64%；拍賣溢價持續(xù)縮水，從首次的103元/噸下降至零溢價，拍賣成交率也從首次的96.9%下降至20%左右。

由于轉基因玉米需要加工資質，實際流入市場的糧源有限，拍賣的利空情緒也逐步減弱。目前，東北地區(qū)基層玉米余糧見底，北方港口去庫存加速，貿(mào)易商產(chǎn)生惜售情緒。此外，多地降水偏多影響上量，造成現(xiàn)貨供應縮減。截至7月18日，北方四港玉米庫存220.9萬噸，環(huán)比減少9.7萬噸，庫存處于中等偏低水平。

北方錦州港玉米庫存遠低于正常水平，但是南方港口庫存處于歷史高位，需要深加工以及飼料消費來完成去庫存。截至7月24日，山東淀粉加工虧損151元/噸，和其他地方一樣，加工利潤處于歷史低位，淀粉企業(yè)開機率45.46%，較前一周下降4.83%，開機率是2021年以來同期最低。

7月15日當周，黑龍江酒精加工利潤-193元/噸，加工處于深度虧損，開機率也維持低位。截至7月31日當周，山東深加工企業(yè)玉米日平均到車量為218輛，處于近期高位，但是到車量升高后又導致山東跌價。

國內(nèi)主要深加工企業(yè)玉米庫存400.5萬噸，環(huán)比下降26.5萬噸，庫存處于中等偏高水平。截至7月24日，全國飼料企業(yè)玉米平均庫存30.87天，較前一周減少0.47天，庫存可用天數(shù)連續(xù)下降，但仍然處于歷史偏高水平。因此，短期而言，玉米深加工和飼料需求也將維持弱勢。

 

 

通常9月中旬，遼寧玉米新糧將會陸續(xù)上市，吉林和黑龍江分別在10月中旬和11月中旬上市。然而，因為今年農(nóng)民賣貨進度較快，春季氣溫低，干糧供應少于去年同期，因此，8月份玉米干糧價格將會偏強。對于需求而言，進入8月份氣溫將會季節(jié)性下降，飼料需求將會恢復。

一直到年底，生豬存欄仍將處于高位，存欄出現(xiàn)拐點可能最早也要明年一季度后。盡管7月份蛋雞雞苗銷量繼續(xù)下降，但是數(shù)量仍然處于高位，對應11月開始蛋雞存欄也比較高，且目前還未看到大規(guī)模淘汰蛋雞的情況。另外，鑒于進口玉米拍賣成交率下降，市場對于8～9月是否拍賣稻谷存疑，均支持8月份玉米現(xiàn)貨價格反彈。

然而，從9月開始，東北地區(qū)新糧陸續(xù)上市，且新作玉米的種植成本較低，8月以后輪換糧（雙向）出庫，數(shù)量可能也比去年增加。屆時舊作和新作玉米爭相入市，玉米也將呈現(xiàn)和去年同期類似的下跌行情。

 

 

目前，國內(nèi)新作小麥上市以及舊作小麥輪出。國家統(tǒng)計局預計，今年小麥減產(chǎn)14.7萬噸，減幅不大，市場總體供應充足。另外，玉米價格反彈之后，小麥與玉米的價差縮小，小麥飼料需求增多，但是考慮到進口玉米和少量南方春玉米上市的影響，導致飼料廠觀望，也并沒有大量收購小麥。

當前小麥制粉處于虧損狀態(tài)，面粉也處于消費淡季，企業(yè)大多按需采購。多地陸續(xù)啟動小麥最低收購價格執(zhí)行預案，為小麥市場提供政策支撐。截至7月31日，河南新鄉(xiāng)地區(qū)小麥價格為2437元/噸，較7月初下跌22元/噸。短期小麥價格將在托市價格附近震蕩，如果9月開始學校開學以及雙節(jié)備貨啟動，制粉企業(yè)收購增多，或者收儲價格持續(xù)利好，那么麥價有望破局。