春節前原料漲勢已現，多方因素共同作用

在春節前夕，國內飼料原料市場便已醞釀漲勢，其中，豆粕、菜粕以及DDGS 的漲幅尤為突出。根據卓創資訊（301299）數據顯示，自 1 月初至今，豆粕漲幅達 28.6%，菜粕漲幅為 21.8%，DDGS漲幅也達到了 15.8%。外盤天氣、關稅、出口等利好帶動豆系上漲，加拿大油菜籽供應緊張的消息同步支撐市場。DDGS受相關產品帶動上揚。

相對而言，能量飼料如玉米小麥漲幅有限，自1月初至今，玉米上漲2.7%，小麥漲0.4%，副產麩皮漲0.2%，春節后玉米糧源有效供應量略顯緊張，當前賣方仍未全面啟動，但深加工企業補貨相對積極，飼料企業同步陸續加大采購。小麥方面，面粉加工企業開工低，只有飼料企業少量按需采購；儲備庫競價采購，輪換糧投放市場，對于飼料企業采購有一定支撐作用。

國外消息面成為關注熱點，市場方向仍不明朗

回顧國外市場，一系列消息成為此次飼料原料價格上漲的導火索。美對墨、加、中三國加征關稅落地及反轉的消息，持續影響著市場交易心態。截至1 月底，谷物油脂收盤均呈現小幅上揚，大豆 1 月收盤月度累漲 3.44%。特朗普關稅政策在全球的逐步展開，引發了市場對主產國反制措施中涉及大豆的擔憂，進一步加劇了市場的不確定性。

外盤玉米在1 月收漲 6.74%，市場對于觸探 5 美元關口存有信心。除關稅焦點外，美玉米出口在 2 月以來表現強勁。預計未來全球玉米供應面存利好，主要來自于南美玉米產量前景可能受到天氣影響、烏克蘭等國的玉米出口供應收緊、歐洲玉米產量為 15 年來次低水平、巴西玉米出口估計降至四年新低等消息面。這些因素預示著未來幾個月全球供需形勢依然偏緊，從而使得玉米價格上漲動力仍存。

在大豆與豆粕市場，未來方向仍有待明確。巴西創紀錄的新豆收獲上市，將抵消阿根廷部分產區炎熱干旱的不利影響。天氣方面，雖有陣雨將為阿根廷的農業產區帶來一定緩解，但大豆種植面積的70% 無法覆蓋，導致天氣仍存在影響。

菜粕方面，加拿大菜籽減產導致的供應偏緊格局預計將持續影響市場。加拿大統計局數據顯示，2024年年底加拿大油菜籽庫存為 1138.2 萬噸，同比下降19.2%，庫存量已降至 2017 年以來的次低水平，對價格形成支撐，ICE 菜籽價格近期呈現偏強走勢。加拿大菜籽出口保持較快步伐，其對歐盟的出口通道打通，出口量并未因我國采購的減少而明顯下滑。

國內油廠壓榨量受限，豆粕供應趨緊

從國內油廠的生產情況來看，2025 年第1 周至第 7 周，累計壓榨量同比減少 5.6%。這一現象主要由兩方面原因導致：一方面是節假日因素導致開機率低；另一方面，近期到港并完成通關的大豆數量降低，也成為影響油廠開機率的主要原因。據美國農業部出口檢驗報告顯示，截至 2025 年 2 月 6 日的一周，美國大豆出口檢驗量為 1,042,182 噸，較一周前減少 9%，比去年同期減少 22%。因中國是頭號出口目的地，后續中國關稅反制措施中是否增加大豆這一品種，導致市場心態謹慎。

從庫存情況來看，節后第一周豆粕庫存在同期分位數中為14.2%，即使在五年歷史期中，也僅為 26.7%，整體處于低位。這一庫存低位也將成為后續豆粕價格上漲的主要動力之一。此外，大豆庫存量同樣不高，在同期庫存分位中為 42.8%，在五年歷史期為 53.1%。

菜粕與DDGS 價格上漲，除了受豆粕強勢帶動之外，開機率不高也是主要原因。油籽庫存低位導致菜油廠開機率不高，與豆粕情況較為相似。國內 DDGS 方面，數據顯示進入 2025 年第 5 周，DDGS 行業開工率僅維持在52% 左右，現貨供應端有所收緊，企業挺價限量簽單，支撐價格上行。

下游養殖成本承壓，利潤或受影響

受上述原料成本上漲的支撐，飼料成品料提價銷售。對于下游養殖企業而言，開年便面臨著成本上升的壓力，這可能會導致養殖利潤承壓下行。以生豬為例，自繁自養模式的生豬養殖成本主要包括飼料成本、仔豬保育成本、人工水電防疫等費用。其中，飼料成本變動相對頻繁，其他成本較為固定，因此飼料成本的變動對自繁自養成本影響較大。2024 年，頭均飼料成本年內累計下降 16.28%，年均值同比下滑 12.53%。然而，隨著飼料價格的上漲，這一成本優勢或將逐漸減弱。

從溫氏公告數據顯示，1 月公司肉雞銷售收入同比下降 14.94%，毛豬及鮮品環比下降，但同比上升均超過 2 位數。這一數據反映出，盡管養殖行業在一定程度上仍保持著增長態勢，但飼料成本的上升無疑對其利潤空間產生了擠壓。

豆粕減量替代將加速推進

面對豆粕價格的高位運行，飼料行業內將更加主動地推進減量替代。為降低成本，企業或在配方中重新添加小麥、或玉米的副產品如玉米蛋白粉、玉米胚芽粕等。這一舉措不僅符合農業農村部關于豆粕減量的政策要求，也有助于企業在成本上漲的壓力下保持競爭力。

根據數據顯示，2024 年 1—10 月，全國飼料企業用于飼料生產的豆粕下降 8.0%，谷物、豆粕在飼料中的占比分別為 54.4%、12.9%，同比分別下降 1 個百分點、0.5個百分點。按工業飼料產量 2.55 億噸計算，相當于節約谷物255 萬噸、豆粕 127 萬噸。最新飼料工業協會數據顯示，去年 11 月飼料企業生產的配合飼料中玉米用量占比為 41.8%，同比增長 8.9 個百分點；配合飼料和濃縮飼料中豆粕用量占比為 11.6%，同比下降 1.2 個百分點。整體來看，豆粕減量，有利節約降耗并促進養殖環節降本增效。

后市展望：供應偏緊，價格仍有上漲空間

對于后市，外盤方面，市場參與關注焦點正在轉向周二（2 月 12 日）美國農業部將要發布的供需報告，市場預計報告可能下調大豆和玉米的期末庫存。整體預計在 2 - 3 月期間，市場仍難以樂觀估計國內油廠大豆原料供應的保障。從歷史來看，即使采購更為便宜的巴西大豆，但大量進口到我國的時間窗口主要在 4 月中旬以后，因而短期豆粕供應呈現偏緊格局，豆粕遠月合約走勢弱于近月。

菜系產品方面，后續美加貿易摩擦升級風險并未完全解除，預計后期仍會對菜粕價格形成擾動。DDGS方面，節后預計供需雙雙提升，但由于低價貨源十分有限，后續仍存支撐。整體來看，在原料的支撐下，預計國內成品飼料仍將保持小幅上漲態勢。

綜上所述，此次飼料行業的集體漲價是由國內外多種因素共同作用的結果。從原料價格的上漲，到供應端的收緊，再到下游養殖成本的承壓，這一系列連鎖反應將影響至飼料、養殖接下來的走勢。