目前貿易利潤比較可觀，疊加上天氣轉暖，地趴糧難以存放，近期玉米現貨上量有所增加，且現階段中儲糧陳糧拍賣也在進行，市場上漲情緒有些放緩，期貨盤面也開始回調，從高點2336元/噸回調到2293元/噸。

對于后續的玉米行情，筆者認為還是會偏強勢一些，玉米余糧已經見底，渠道庫存和企業庫存處于低位，5月份之前在政策的強支撐下，玉米價格仍將以震蕩上行為主。

玉米的運行周期悄然改變，底部已經夯實

玉米市場的周期已經悄然發生改變，曾經在替代品的打壓下，玉米維持了將近3年的熊市，貿易商虧損慘重，最嚴重的階段80%的烘干塔都處于停滯狀態，部分中小貿易商退出市場。

2024年12月份，期貨打到低點2120元/噸，北方港口打到低點2000元/噸，逼近進口成本，之后期貨率開始上漲，同時現貨基本面也在悄然改變，為了保護國內價格，替代品進口政策收緊，自去年四季度到現在，替代品總進口量明顯下滑。

期貨反彈疊加基本面改善，玉米運行周期已發生較大變化，底部就是進口玉米價格，上方空間小麥是強壓力位，如果后續缺口放大，玉米超過小麥價格后，需要新的替代品補充，到時候政策調控會更加靈活。

對于6月-9月的玉米市場行情，多空博弈比較激烈。多方邏輯在于替代品限制之后年度存在缺口;而今年玉米播種面積會相應減少，被大豆擠占?？辗竭壿嬙谟谶M口玉米拍賣、稻谷拍賣、飼料企業采購不積極、中美貿易改善替代品恢復概率較大;

地租成本會下降。
 

目前看此階段大概率不會出現極端行情，在替代品和小麥價格之間波動，北港價格區間2100,2300元/噸。下限是替代品價格，上限是小麥價格。不確定的因素在于春播面積的變化幅度、后期的天氣炒作以及中美貿易變化。
 

現貨貿易，可以重點對比現貨和期貨，哪一邊價格低，則可以考慮買哪一方然后在另外一方做相關的對沖，鎖住部分利潤，比如，如果期貨貼水現貨，就可以考慮直接從期貨上接倉單，簽訂一些遠期合同;如果期貨升水現貨，則直接買一口價現貨，在期貨上利用空單或者期權做套期保值。