就2024/25年度而言，盡管美國農(nóng)業(yè)部在4月已將美國玉米期末存下調(diào)7500萬蒲至14.65億蒲，但是華爾街日報調(diào)查的分析師普遍預期，本月可能將陳作庫存進一步小幅下調(diào)至14.44億蒲，主要因為美國玉米出口表現(xiàn)搶眼。2024/25年度的前三個季度，美國玉米出口銷售總量同比增長近27%，而美國農(nóng)業(yè)部當前預測全年出口僅增長11%，這意味著出口仍有上調(diào)空間。相比之下，飼料和其他用量可能下調(diào)，因美國谷物消費動物單位（GCAU）同比下滑，上月美國農(nóng)業(yè)部已經(jīng)將該項調(diào)低2500萬蒲，本月可能繼續(xù)小幅削減。

 

　　展望2025/26年度，美國玉米種植面積預計為9530萬英畝，若收獲/播種比例與往年持平，基于181蒲式耳/英畝的趨勢單產(chǎn)，總產(chǎn)量可能達到創(chuàng)紀錄的157.99億蒲，創(chuàng)下2013年以來最高產(chǎn)量預測，也符合分析師的平均預估。如果這一預測成真，新季玉米期末庫存將水漲船高，分析師們平均估計達到20.44億蒲，預測區(qū)間從18億至22.6億蒲。

 

　　國際方面，分析師們預計2024/25年度巴西玉米產(chǎn)量將從1.26億噸上調(diào)至1.271億噸，因為雨季正常結束，二季玉米授粉條件理想，且播種面積超預期。阿根廷方面，本月可能維持玉米產(chǎn)量5000萬噸不變，但是阿根廷本地機構已將阿根廷玉米產(chǎn)量下調(diào)至4900萬噸，預示略有下調(diào)空間。

 

　　全球供需方面，2024/25年度世界玉米期末庫存預計小幅下調(diào)至2.874億噸，2025/26年度則將在全球高產(chǎn)預期推動下回升至2.96億噸。

 

　　總體來看，若美國農(nóng)業(yè)部的新作產(chǎn)量預期符合市場判斷，且南美天氣持續(xù)利好，將對全球玉米供應形成下行壓力。盡管當前陳季玉米出口數(shù)據(jù)強勁，但是全球供需龐大的前景將迫使美國玉米繼續(xù)保持低價，以避免庫存進一步膨脹。